美元弱周期局面已定積極把握金價的波段性投資機會

此外，自今年5月份以來，人民幣兌美元匯率持續(xù)升值趨勢一直未變，5月份以來在岸、離岸人民幣兌美元匯率升值均已經(jīng)超過3500點。

有分析指出，當(dāng)前美元進入弱周期局面已非常確定，這也對大宗商品、黃金資產(chǎn)升值形成了支撐。

與此同時，國際金價今年漲幅不小。數(shù)據(jù)顯示，雖然自9月份后國際金價經(jīng)歷調(diào)整，但全年國際金價整體漲幅依然超過25%，黃金主題基金今年漲幅也很是喜人。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，匯添富黃金及貴金屬、諾安全球黃金、嘉實黃金三只基金年內(nèi)漲幅均超23%，修改了基金合同和投資范圍的易方達黃金主題A/C及其人民幣和美元份額年內(nèi)漲幅也在18%至22%之間。此外，成立滿一年的黃金ETF今年以來凈值平均漲幅也有21.81%之多。

黃金價格在8月初達到創(chuàng)紀錄的2067美元，然后，8月黃金價格5個月來首次小幅下跌，9月以來國際金價繼續(xù)調(diào)整，近一個月黃金主題基金整體漲幅較小，但與此同時，調(diào)整期也正是一個入場兩集。

良好的收益也吸引了大量投資者，尤其是國內(nèi)投資者鐘愛黃金，黃金ETF年內(nèi)份額激增。數(shù)據(jù)顯示，不算今年成立的黃金ETF，成立滿一年的黃金ETF較去年底已增加近百億份，增幅近70%。

博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，黃金市場的整體潛力依然非常充沛。首先由于新冠疫情的全球蔓延尚未得到有效控制，每日新增病例仍在快速增長。特別是歐美發(fā)達國家再次出現(xiàn)了疫情抬頭的趨勢，全球范圍的社會活動損失仍有可能持續(xù)。各國政府通過天量寬松的手段給金融市場注入流動性，財政部門給企業(yè)及居民部分提供直接資金以對沖收入受損的影響，所以我們看到美國4月份個人收入中薪資所得部分下降了8.3%，但總收入?yún)s增加了11.93%。但是，除非美國繼續(xù)加碼刺激政策，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表繼續(xù)膨脹，否則這種人為的對沖能力將很快喪失，而美國疫情的再次升溫則使對沖政策所需維持的時間變得更加不可預(yù)測。

王祥認為，美聯(lián)儲主席鮑威爾在近期的多次利率決議發(fā)布會和其他發(fā)言中均多次提及對美國的經(jīng)濟復(fù)蘇穩(wěn)定性仍持謹慎態(tài)度，將在更長時間內(nèi)維持寬松的貨幣政策支持，在實質(zhì)上是一種滯后的政策路徑選擇。從歷史上看，美聯(lián)儲對于利率調(diào)整的前瞻還是滯后的選擇對于黃金影響巨大，前瞻的貨幣政策是引導(dǎo)市場的預(yù)期領(lǐng)先于通脹的痕跡，名義利率的預(yù)期變動領(lǐng)先于通脹預(yù)期，這將導(dǎo)致實際利率的預(yù)期開始提高，從而對黃金構(gòu)成拖累，從伯南克時代后期到耶倫時代里基本都保持這樣的局面。而鮑威爾接任于經(jīng)濟疲軟于結(jié)構(gòu)性問題突出的環(huán)境，且處于美聯(lián)儲一輪加息的后期，因此其而選擇了相對滯后的政策路徑，最終給了黃金企穩(wěn)走強的契機，這與伯南克時代的中前期里黃金的走強是保持一致的。從這個角度而言，當(dāng)下情況看黃金的大幅調(diào)整空間已經(jīng)封閉。疊加趨于劇烈的地緣政治波動與流動性寬松支持，以及以沃爾克法案修改為代表的金融監(jiān)管的放松，黃金資產(chǎn)價格的增長空間依然廣闊。

嘉實黃金基金經(jīng)理認為，首先，美聯(lián)儲大概率將繼續(xù)保持量化寬松的政策，并且受疫情影響，美國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，從而造成市場對美元信用的擔(dān)心，隨即帶來金價更大的上漲動能。另一方面，全球各國間摩擦增加，地緣政治的不穩(wěn)定性也將推動黃金的上漲。

易方達黃金主題基金經(jīng)理認為，從中長期來看，我們一直以來強調(diào)的支撐貴金屬上漲的核心邏輯沒有任何變化。鑒于愈發(fā)上升的債務(wù)水平，實際利率的下行仍未結(jié)束，而美元亦大概率開啟走弱周期。地緣政治的風(fēng)險和對紙幣體系的信用擔(dān)憂亦在推動資金尋找保值的避風(fēng)港，這些都未見到終結(jié)的跡象。而金礦股資產(chǎn)基本面良好的趨勢，亦得到越來越多的關(guān)注。

國泰黃金ETF基金經(jīng)理認為，目前來看，新冠疫情仍在蔓延肆虐，全球進入經(jīng)濟衰退已是大概率事件，但由于各國央行及時調(diào)整貨幣政策，在金融市場流動性沖擊過后，各類資產(chǎn)波動率有望逐漸下降。盡管二季度美國股市復(fù)蘇跡象明顯，但股票價格的上漲更多的是市場流動性的反映:美國名義利率水平已經(jīng)達到歷史低位，聯(lián)邦基金利率也已達到0-0.25%的歷史最低區(qū)間。而受疫情影響，實體經(jīng)濟前景黯淡。在全球風(fēng)險事件頻發(fā)的當(dāng)下，黃金具有較強的配置價值，在資產(chǎn)組合中加入一定權(quán)重的黃金，也能夠有效降低組合波動率。投資者或可充分利用國泰黃金ETF聯(lián)接基金積極把握金價的波段性投資機會。

對于正在關(guān)注黃金投資產(chǎn)品的投資者，博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥建議，黃金更適合長期定投而非短期投資。由于風(fēng)險的未知性，應(yīng)將黃金投資看作對抗未知風(fēng)險的工具，而非意識到風(fēng)險時才采用的避險工具。從長遠的角度考慮黃金投資，通過定投等方式，可以有效的平滑掉資金的交易成本和資金應(yīng)用的壓力，這比短期追逐熱點，把黃金作為一種投機性的資產(chǎn)來進行交易要好很多。不過隨著金融市場對疫情拐點預(yù)期的再次變化，以及美元指數(shù)、國際原油市場不確定帶來的通脹預(yù)期的波動，黃金資產(chǎn)短期也將繼續(xù)保持較高的波動水平，因此相對于追高而言，逢低買入的策略或許更為穩(wěn)妥。

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