評論：
市場并不認可當(dāng)前匯率水準(zhǔn)
按路透1月份對人民幣兌美元匯率中短期預(yù)測的調(diào)查情況看，市場主流對人民幣維持當(dāng)前強勢的預(yù)期并不強烈——市場認為匯率將在現(xiàn)有水準(zhǔn)略貶的基礎(chǔ)上，進入較長時期橫盤整理階段，未來(6-12月)運行態(tài)勢將是平穩(wěn)中趨軟。最新POLL表明，當(dāng)期匯率水準(zhǔn)并不是市場認可的均衡水準(zhǔn)，市場認為現(xiàn)有人民幣過硬。在國際經(jīng)濟、金融形勢將發(fā)生變動趨勢下，相對于2021年12月底的實際值6.37，未來(6-12月)人民幣對美元匯率將延續(xù)緩慢下降的平穩(wěn)走勢，匯率市場運行進程相對平穩(wěn)。
匯率預(yù)期由平穩(wěn)轉(zhuǎn)偏軟
本次POLL表明，中長期(6-12月)匯率市場預(yù)期均值由前期走平態(tài)勢轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)中偏貶態(tài)勢。本次市場預(yù)期1月期(1月末時點)、3月期、6月期和12月期的期末匯率預(yù)測均值分別為6.38、6.40、6.45和6.46。相對于預(yù)期變動歷史看，走平的均衡匯率不變，說明6.45為市場認可的匯率均衡中樞。綜合前后POLL的情況看，6.4-6.50仍為市場對人民幣匯率中長期預(yù)期值的均衡區(qū)間。本次市場預(yù)期的分布表現(xiàn)特征仍然不變，即短期預(yù)期(1-3月)分布區(qū)間較小(表明機構(gòu)預(yù)期更趨一致)，而隨著時期延長，機構(gòu)間的預(yù)期分歧仍然趨向增大；但本次預(yù)期分布差距各期都較上期縮小，說明機構(gòu)間分歧趨于縮小，預(yù)期趨于一致。
匯率運行平穩(wěn)態(tài)勢不變
從市場預(yù)期的變化看，市場并不認為美元政策改變會改變?nèi)嗣駧艃睹涝獏R率的平穩(wěn)局面，表明世界經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改變決定人民幣匯率走勢的認識已深入人心。筆者仍然認為，即使海內(nèi)外疫情形勢差異消除，世界經(jīng)濟重心向中國轉(zhuǎn)移趨勢不變，中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中地位的提升，決定了人民幣匯率穩(wěn)中偏升的中長期走勢；FED難以實施強力收縮動作，美元充裕時代將延續(xù)；中國將繼續(xù)實施正?；泿耪摺：Ｍ庳泿耪咄顺鰬B(tài)勢形成，市場整體上預(yù)期人民幣匯率將走向“穩(wěn)中偏貶”
。從更長遠角度，中國如能克服樓市泡沫對中國經(jīng)濟可持續(xù)增長的損害，而成功實現(xiàn)轉(zhuǎn)型、升級，基于國際經(jīng)濟、金融和政策政治環(huán)境的變化，按照人民幣匯率的市場價值和歷史價格，以及人民幣國際化的發(fā)展方向，人民幣匯率再上臺階也是可能走勢。
風(fēng)險提示
通脹繼續(xù)上行，貨幣政策超預(yù)期改變，疫情變化再度超出預(yù)期；其它引發(fā)經(jīng)濟運行節(jié)奏改變因素。
（文章來源：上海證券）
