中國銀行董事長劉連舸1月15日在“全球財富管理論壇 · 上海蘇河灣峰會”上表示，全球史無前例的寬松政策改善了全球流動性，推動經(jīng)濟從疫情沖擊中恢復。然而，流動性推動的全球經(jīng)濟復蘇更多是表面繁榮，實體經(jīng)濟競爭力和企業(yè)生產(chǎn)率沒有實質(zhì)性提升。流動性泛濫導致的復蘇分化、物價走高、債務(wù)攀升、金融資產(chǎn)價格泡沫和跨境資本無序流動，為未來經(jīng)濟增長埋下風險隱患。
一是全球經(jīng)濟“K型”復蘇，不同經(jīng)濟體、不同群體之間分化嚴重；二是全球需求快速回暖，通脹全面上行；三是全球經(jīng)濟發(fā)展更加依賴債務(wù)融資，政府和私人部門負債率不斷走高；四是全球金融市場虛假繁榮，與實體經(jīng)濟背離程度加大；五是跨境資本大規(guī)模流動，市場聯(lián)動性顯著增強。
劉連舸表示，2022年全球流動性將面臨拐點。美聯(lián)儲將加快收緊貨幣政策，市場預計最快將在3月份啟動加息，縮表時點也將提前。歐洲央行宣布將于2022年3月結(jié)束緊急抗疫購債計劃。英國、挪威、新西蘭等發(fā)達經(jīng)濟體以及部分新興經(jīng)濟體已提前進入加息周期。2022年全球流動性增速將放緩甚至下降，全球利率中樞將抬升。
“這一變化對金融機構(gòu)而言，機遇和挑戰(zhàn)并存?！眲⑦B舸分析，從積極方面看，一是利率水平上升將改善金融機構(gòu)凈息差，有助于提升金融機構(gòu)盈利水平；二是美聯(lián)儲貨幣政策正?；瘜⒅泼涝?，美元資產(chǎn)回報率將會提高，全球化的金融機構(gòu)可通過資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)調(diào)整改善自身資產(chǎn)質(zhì)量和盈利狀況；三是流動性收緊有助于平抑全球商品價格上漲趨勢，從貨幣供應(yīng)端緩解發(fā)達經(jīng)濟體通脹高企問題。
從消極方面看，一是金融市場波動將成為主要風險點，股市和債市資產(chǎn)價格可能大幅回調(diào)，企業(yè)和居民債務(wù)風險將提高，違約風險加大，金融機構(gòu)信用風險和流動性風險可能上升；二是金融領(lǐng)域的環(huán)境變化將逐漸蔓延至實體領(lǐng)域，流動性收緊將會降低金融機構(gòu)風險偏好，可能給尚未恢復元氣的實體經(jīng)濟部門帶來新的融資約束，企業(yè)信貸和債券違約概率將會增大，對金融機構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量帶來一定挑戰(zhàn)；三是從過往經(jīng)驗看，全球貨幣環(huán)境趨緊對新興經(jīng)濟體的影響遠大于發(fā)達經(jīng)濟體，當前部分新興經(jīng)濟體已經(jīng)暴露出明顯的匯率波動問題和主權(quán)債務(wù)風險，2022年全球流動性變化可能引發(fā)新一輪金融動蕩。
“金融機構(gòu)需要密切關(guān)注這些風險變化，有預判方案?！眲⑦B舸認為，需要特別關(guān)注以下事項：一是關(guān)注全球流動性總量和結(jié)構(gòu)變化，引導資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，加大對可持續(xù)發(fā)展、綠色資產(chǎn)、數(shù)字經(jīng)濟等領(lǐng)域的支持力度，助力經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級；二是關(guān)注全球流動性變化對貧富分化和收入不平等的影響，加大對普惠金融、小微企業(yè)和貧困個體的扶持力度，推動聯(lián)合國2030可持續(xù)發(fā)展議程戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)，促進持久、包容和可持續(xù)的經(jīng)濟增長，縮小貧富差距，推動全球共同富裕；三是各國央行加強貨幣政策溝通與協(xié)調(diào)，降低對全球金融市場的外溢影響和意外沖擊，為全球經(jīng)濟金融營造更加良性、穩(wěn)健的發(fā)展環(huán)境。
（文章來源：上海證券報）
