繼中寵股份、佩蒂股份和福貝寵物之后，近日主營(yíng)寵物食品的乖寶寵物也向深交所遞交了招股書，謀求創(chuàng)業(yè)板上市。
從招股書來(lái)看，乖寶寵物計(jì)劃募集資金約6億元主要用于對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)能進(jìn)行擴(kuò)建，其中“寵物食品生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”就將投入募資約3.67億元，占全部募資比重的61.23%。不過(guò)值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)乖寶寵物產(chǎn)能已有大幅提升，并且產(chǎn)能利用率隨之逐年下滑，新建產(chǎn)能能否完全消化尚且存疑。
短短兩年內(nèi)乖寶寵物主糧系列和零食系列產(chǎn)能分別上升了62.11%和49.82%，但同時(shí)兩種品類產(chǎn)能利用率也分別下滑至了61.98%、86.56%，雖然2021年上半年屬于銷售淡季產(chǎn)能未能完全利用，但報(bào)告期內(nèi)整體產(chǎn)能利用率也均有下滑趨勢(shì)。
自有品牌收入占比超過(guò)5成，凈利潤(rùn)波動(dòng)幅度較大
據(jù)了解，乖寶寵物主要從事寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，包括寵物犬用和貓用多品類寵物食品，產(chǎn)品則主要分為主糧系列，以畜禽肉、魚肉等為主要原料的零食系列以及含凍干卵磷脂、乳酸鈣等功能原料的保健品系列等。
另外，乖寶寵物的產(chǎn)品主要還是面向大型商超或經(jīng)銷商等，近年來(lái)面向消費(fèi)者的直營(yíng)模式占比雖有增加但依然較低，因此報(bào)告期內(nèi)沃爾瑪、京東等一直為公司主要客戶，不過(guò)面向前五名主要客戶的銷售比重從5成以上也在逐漸下降至35%左右。
從乖寶寵物的歷史來(lái)看，公司成立于2006年，即使到目前為止寵物食品市場(chǎng)還是有國(guó)外品牌牢牢把控，國(guó)產(chǎn)自有品牌聲量依然較小，因此在2013年之前乖寶寵物同其他大多數(shù)寵物食品公司一樣只為大品牌進(jìn)行ODM/OEM代工生產(chǎn)。
到如今海外市場(chǎng)依然是乖寶寵物最主要的營(yíng)業(yè)收入來(lái)源，2018年至2020年以及2021年上半年，境外業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為55.64%、46.07%、48.17%及46.63%。而其中，美國(guó)又是公司產(chǎn)品最主要的出口國(guó)，報(bào)告期內(nèi)美國(guó)市場(chǎng)銷售收入占當(dāng)期境外銷售收入比重則分別達(dá)到78.74%、65.69%、71.24%及58.12%。
直到2013年乖寶寵物設(shè)立自有品牌“麥富迪”同時(shí)也將視線拉回國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從招股書來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)乖寶寵物自有品牌銷售收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重已經(jīng)分別達(dá)到40.65%、50.4%、49.55%和50.94%。
從整體上來(lái)看的話，乖寶寵物業(yè)績(jī)也并不穩(wěn)定有極大的利潤(rùn)波動(dòng)，2018年至2020年以及2021年上半年，乖寶寵物分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.21億元、14.03億元、20.13億元和10.83億元，同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別約為4452.2萬(wàn)元、416.02萬(wàn)元、1.11億元和4289.41萬(wàn)元。
2021年，乖寶寵物開始在自有品牌的基礎(chǔ)上，收購(gòu)了美國(guó)知名寵物品牌WagginTrain，并成為新西蘭知名品牌K9Natural和FelineNatural的代理商，布局高端寵物食品市場(chǎng)，而2021年上半年代理業(yè)務(wù)毛利率也超過(guò)55%。
近2成收入用于營(yíng)銷，凈利率行業(yè)最低
由于對(duì)寵物飼養(yǎng)態(tài)度、條件以及發(fā)展歷史等客觀因素的存在，歐美寵物食品、用品以及醫(yī)療等市場(chǎng)都有更高的發(fā)展程度，品牌競(jìng)爭(zhēng)也更為激烈，反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則還是一片藍(lán)海，尚不存在一家獨(dú)大的情況，行業(yè)分散集中度低。
事實(shí)上，純代工利潤(rùn)低以及中間商賺差價(jià)這些事適用于所有行業(yè)，報(bào)告期內(nèi)乖寶寵物主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為32.12%、28.87%、33.12%和31.49%，細(xì)分來(lái)看的話，自有品牌的直銷渠道毛利率最高能達(dá)到58.29%，向境外銷售的代工模式下最低只有21.43%，存在非常大的利潤(rùn)空間差。
因此不管已經(jīng)上市了的中寵股份、佩蒂股份，還是目前的乖寶寵物都在積極搶占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而對(duì)于乖寶寵物來(lái)說(shuō)進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的手段之一就是增加營(yíng)銷宣傳推廣投入。
顯然，年輕群體是新增養(yǎng)寵人群的中堅(jiān)力量，追求性價(jià)比的同時(shí)也更能接受新鮮出現(xiàn)的國(guó)有品牌，作為泛娛樂(lè)內(nèi)容消費(fèi)的主要受眾，乖寶寵物針對(duì)其消費(fèi)習(xí)慣請(qǐng)來(lái)謝霆鋒、INTO1成員尹浩宇和韓國(guó)搖滾樂(lè)隊(duì)RoyalPirates成員李銖銜作為公司形象代言人。
另外，也合作了CCTV-3《你好生活》、湖南衛(wèi)視《向往的生活》和《朋友請(qǐng)聽好》、北京衛(wèi)視《上新了·故宮》、浙江衛(wèi)視《中國(guó)好聲音》、江蘇衛(wèi)視《我們的樂(lè)隊(duì)》、騰訊視頻《忘不了餐廳》等綜藝節(jié)目，同時(shí)也覆蓋影視劇《三十而已》等以及手游《小森生活》等多品類渠道。
如此大聲勢(shì)的宣傳推廣下，報(bào)告期乖寶寵物的銷售費(fèi)用分別達(dá)到1.67億元、2.46億元、3.41億元和1.88元，占各期營(yíng)業(yè)收入比重分別為13.65%、17.53%、16.93%和17.4%，整體呈上升趨勢(shì)。
其中，業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)分別為4996.35萬(wàn)元、7901.57萬(wàn)元、1.24億元和6931.3萬(wàn)元，占當(dāng)期銷售費(fèi)用比重分別為29.98%、32.13%、36.46%和36.79%，不僅有比重逐年上升的趨勢(shì)，還是各期銷售費(fèi)用中占比最高的支出項(xiàng)。
事實(shí)上，就目前已經(jīng)上市及遞交招股書的四家寵物行業(yè)對(duì)比來(lái)看，乖寶寵物銷售費(fèi)用率是遠(yuǎn)高于其余三家，2020年乖寶寵物銷售費(fèi)用率達(dá)到13.13%時(shí)另外三家公司均未超過(guò)10%。
而費(fèi)用的增多也擠壓了部分利潤(rùn)空間，報(bào)告期內(nèi)乖寶寵物凈利率分別為3.65%、0.3%、5.54%和3.92%，均為四家行業(yè)可比公司中最低的。
（文章來(lái)源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)）
標(biāo)簽： 乖寶寵物 募資 創(chuàng)業(yè)板 產(chǎn)能 擴(kuò)產(chǎn) 狗糧 銷售費(fèi)用 高企
