投資要點(diǎn)：
核心觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)5 月加息。12 月FOMC 紀(jì)要新增“貨幣正?；敝黝}，首次將縮表納入正式討論，并預(yù)計(jì)縮表將在首次加息后發(fā)生，而提及加息的次數(shù)是前2 次紀(jì)要的一倍。雖然Omicron 給經(jīng)濟(jì)前景帶來的不確定性仍存，但對(duì)經(jīng)濟(jì)、通脹、就業(yè)的現(xiàn)狀描述與預(yù)期展望全面改觀，最鴿派的官員也發(fā)文支持加息，部分與會(huì)者甚至認(rèn)為最大化就業(yè)目標(biāo)已實(shí)現(xiàn)，或認(rèn)為首次加息不需要等到該目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。向前看，今年上半年，市場(chǎng)將進(jìn)一步吸收貨幣正?；A(yù)期帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)沖擊，加息+縮表組合或全面抬升美債曲線。
風(fēng)險(xiǎn)提示：警惕美聯(lián)儲(chǔ)將加息進(jìn)一步前置至3 月。2022 年超預(yù)期加息或加速資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整，加劇資產(chǎn)的波動(dòng)。對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)而言，匯率會(huì)承壓，中國(guó)人民銀行的政策空間或被美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策壓縮。同時(shí)警惕Omicron 變異毒株給經(jīng)濟(jì)前景帶來的不確定性。
（文章來源：德邦證券）
標(biāo)簽： 美債 美聯(lián)儲(chǔ) FOMC 點(diǎn)評(píng) 紙面 加息 預(yù)計(jì) 經(jīng)濟(jì) 首次 投資
