“償二代”二期工程落地。
12月30日晚間，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)》(以下簡(jiǎn)稱規(guī)則Ⅱ)，標(biāo)志著償二代二期工程建設(shè)順利完成。此前，償二代一期從啟動(dòng)到正式施行用了四年。償二代二期工程建設(shè)工作于2017年9月啟動(dòng)，結(jié)合金融工作新要求和保險(xiǎn)監(jiān)管新形勢(shì)，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)現(xiàn)行償二代監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行了全面修訂升級(jí)，以提升償付能力監(jiān)管制度的科學(xué)性、有效性和全面性。
根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)要求，保險(xiǎn)業(yè)自編報(bào)2022年第1季度償付能力季度報(bào)告起全面實(shí)施規(guī)則Ⅱ。對(duì)于受規(guī)則Ⅱ影響較大的保險(xiǎn)公司，銀保監(jiān)會(huì)將根據(jù)實(shí)際情況確定過(guò)渡期政策，允許在部分監(jiān)管規(guī)則上分步到位，最晚于2025年起全面執(zhí)行到位。
國(guó)盛證券分析師趙耀、馬婷婷認(rèn)為，此次償二代二期的大多數(shù)變動(dòng)與前期監(jiān)管內(nèi)容及行業(yè)測(cè)試數(shù)據(jù)基本一致，整體看負(fù)債端保單盈余分級(jí)計(jì)入、資產(chǎn)端部分資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因子增加致使最低資本提升，此外季度披露數(shù)據(jù)大幅增加，未來(lái)行業(yè)及公司將實(shí)現(xiàn)極高的透明度。短期預(yù)計(jì)2022年一季度行業(yè)大部分公司償付能力充足率將有所下降，長(zhǎng)期利好行業(yè)健康、規(guī)范發(fā)展，后期繼續(xù)關(guān)注2022年各公司數(shù)據(jù)披露的情況。
就規(guī)則Ⅱ而言，在負(fù)債方面，針對(duì)重疾風(fēng)險(xiǎn)顯著上升的情況，增設(shè)了重疾惡化因子，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司科學(xué)發(fā)展重疾產(chǎn)品。針對(duì)專(zhuān)屬養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的長(zhǎng)期性特征和風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際，對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)最低資本給予10%的折扣，以體現(xiàn)監(jiān)管支持導(dǎo)向。
在資本分級(jí)上，規(guī)則Ⅱ在存在性、永續(xù)性、次級(jí)性、非強(qiáng)制性的基礎(chǔ)上增加了外生性要求，即保險(xiǎn)公司不得以任何形式直接或間接為非內(nèi)源性資本提供者提供資金或融資便利。
規(guī)則Ⅱ還明確，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)保單剩余期限，對(duì)保單未來(lái)盈余進(jìn)行資本工具分級(jí)，分別計(jì)入核心一級(jí)資本、核心二級(jí)資本、附屬一級(jí)資本和附屬二級(jí)資本。此前則全部計(jì)入核心一級(jí)資本。國(guó)盛證券分析師趙耀、馬婷婷認(rèn)為，該項(xiàng)修訂將使得長(zhǎng)險(xiǎn)的償付能力整體有所下降。
與此同時(shí)，規(guī)則Ⅱ針對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的多層嵌套等問(wèn)題，要求按照“全面穿透、穿透到底”的原則，識(shí)別資金最終投向，基于實(shí)際投資的底層資產(chǎn)計(jì)量最低資本，準(zhǔn)確反映其風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)。根據(jù)最近10年的數(shù)據(jù)，對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行全面校準(zhǔn)。
國(guó)泰君安分析師劉欣琦、謝雨晟認(rèn)為，在償二代一期工程體系下，償付能力充足率計(jì)量方式并不合理。在分子端，剩余邊際全部納入核心資本，且投資性房地產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資等的認(rèn)可資產(chǎn)確認(rèn)方式寬松，資本認(rèn)定不夠?qū)徤?；在分母端，最低資本由保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)組成，其中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)占比大幅高于保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司較大程度利用資產(chǎn)配置便利調(diào)節(jié)償付能力水平，資產(chǎn)端操作空間較大。償二代二期工程核心解決分子端實(shí)際資本不審慎及分母端最低資本結(jié)構(gòu)不合理兩大問(wèn)題。
總體來(lái)看，規(guī)則Ⅱ完善了長(zhǎng)期股權(quán)投資的實(shí)際資本和最低資本計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，大幅提升了風(fēng)險(xiǎn)因子，對(duì)具有控制權(quán)的長(zhǎng)期股權(quán)投資(子公司)，實(shí)施資本100%全額扣除，促使保險(xiǎn)公司專(zhuān)注主業(yè)，防止資本在金融領(lǐng)域野蠻生長(zhǎng)。
具體看，此前，原償二代一期下對(duì)子公司和聯(lián)營(yíng)合營(yíng)股權(quán)投資的基礎(chǔ)因子分別為0.1和0.15， 而在償二代而其中則做了相應(yīng)的分類(lèi)，其中保險(xiǎn)類(lèi)子公司及屬于保險(xiǎn)主業(yè)范圍內(nèi)的子公司的基礎(chǔ)因子為0.35；合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)分為上市公司和非上市公司類(lèi)，基礎(chǔ)因子分別為0.35和0.41；其他項(xiàng)目基礎(chǔ)因子均為1，即實(shí)施資本100%全額扣除。
在房地產(chǎn)方面，規(guī)則Ⅱ明確了投資性房地產(chǎn)評(píng)估增值不計(jì)入實(shí)際資本而作為附屬一級(jí)資本；投資性房地產(chǎn)存在減值跡象的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)足額計(jì)提減值。這也意味著，保險(xiǎn)資金在面對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)時(shí)，將會(huì)更為審慎甚至遠(yuǎn)離。
不過(guò)，在一些符合國(guó)家及行業(yè)發(fā)展需求的資產(chǎn)方面，規(guī)則Ⅱ在資本方面給與了一定的折扣。比如，對(duì)保險(xiǎn)公司投資的綠色債券的信用風(fēng)險(xiǎn)最低資本給予10%的折扣；對(duì)專(zhuān)業(yè)科技保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)最低資本給予10%的折扣；對(duì)農(nóng)險(xiǎn)、險(xiǎn)資支持國(guó)家戰(zhàn)略的投資資產(chǎn)適當(dāng)降低資本要求。
其實(shí)，今年以來(lái)，已有不少保險(xiǎn)公司在忙于增資擴(kuò)股，以提升償付能力。與此同時(shí)，選擇發(fā)行資本補(bǔ)充債券的險(xiǎn)企也不在少數(shù)。
國(guó)泰君安分析師劉欣琦、謝雨晟預(yù)計(jì)，償二代二期工程對(duì)上市保險(xiǎn)公司的影響總體可控，其中預(yù)計(jì)綜合償付能力充足率下行有限，核心償付能能力充足率將面臨一定幅度的下降，但仍將明顯高于100%和50%的監(jiān)管要求；后續(xù)部分中小保險(xiǎn)公司可能會(huì)因?yàn)橐?guī)則II下資本不足而出現(xiàn)資本補(bǔ)充需求。
（文章來(lái)源：澎湃新聞）
