一周國內(nèi)碳市場回顧。本周國內(nèi)碳市場活躍度有所下跌，共成交配額2105.19萬噸，較上周下跌61.94%，總成交金額為9.59 億元，較上周下跌56.46%。 按成交量加權的成交均價為48.87 元/噸。成交均價最高的為廣東碳交易市場，價格為55.47 元/噸，較上周下降0.38%；成交均價最低的為深圳碳交易試點，價格為18.6 元/噸，較上周上漲9.48%。成交量最高的為全國碳交易市場，過去一周成交2012.28 萬噸，最低的天津成交0 噸；成交額最高的是全國碳交易市場，金額為92501.98 萬人民幣，最低的天津為0 元。
一周國際碳市場回顧。12 月20 日，歐洲能源交易所(EEX)舉行了一次EUA 拍賣，拍賣成交價格為74.57 歐元/噸，較上周平均交易價格下跌8.87%；本周拍賣量為254.25 萬噸，較上周下跌66.31%%。本周洲際交易所(ICE)未舉行英國UKA 拍賣。韓國碳市場本周共成交配額25.71 萬噸，較上周下降22.82%，成交均價為30.33 美元/噸，較上周上漲1.16%。
氣候變化指標追蹤。2021 年12 月26 日，全球大氣中二氧化碳的濃度為416.98ppm，較2020 年12 月26 日上升0.51%。本周內(nèi)，全球大氣中的二氧化碳濃度整體呈現(xiàn)波動下降趨勢，平均值為417.705ppm，較去年同期增長0.69%，較2011 年同期增長6.41%。碳排放量。2021 年前三季度，中國共排放二氧化碳83.08 億噸，較去年同期上漲9.12%，較2019 年(疫情前)同期上升8.09%。2021 年前三季度，世界共排放二氧化碳261.58 億噸，較去年同期上升8.41%，較2019 年(疫情前)上升0.46%；中國占31.76%。
行業(yè)要聞。生態(tài)環(huán)境部等9 部門印發(fā)《氣候投融資試點工作方案》。對于氣候投融資定義和支持范圍《工作方案》明確包括減緩和適應兩個方面。 《工作方案》還明確了試點目標：通過3-5 年的努力，試點地方基本形成有利于氣候投融資發(fā)展的政策環(huán)境，培育一批氣候友好型市場主體，探索一批氣候投融資發(fā)展模式，打造若干個氣候投融資國際合作平臺，使資金、人才、技術等各類要素資源向氣候投融資領域充分聚集。最后方案提出了發(fā)展碳會計、碳金融等八大重點任務。
小專題研究：歐洲煤價、碳價、天然氣價聯(lián)動的內(nèi)在邏輯。碳價上漲時，更為清潔的天然氣需求增加，價格上漲；但本輪能源危機使天然氣價格暴漲，煤炭性價比凸顯，價格也隨之水漲船高；煤炭的消費增加使企業(yè)需要更多的碳配額用于履約推動碳價上漲。煤、碳、氣三者形成一個完整閉環(huán)，使歐洲的能源價格一直維持高位。與歐盟相比，中國碳市場的金融屬性較弱，仍需進一步建設。
投資意見：甲烷減排領域投資價值挖掘。我們將中國的甲烷排放拆分后發(fā)現(xiàn)能源活動占44.8%；農(nóng)業(yè)活動排放占40.2%；廢棄物處理占11.9%，這三類活動的占比超過了90%?；诖宋覀兪崂砹怂臈l投資主線：1)能源領域：由于資源稟賦的限制，石油天然氣系統(tǒng)的甲烷逃逸并不是關鍵排放源，煤炭行業(yè)才是中國能源領域甲烷排放的主要來源，建議關注煤層氣綜合利用龍頭藍焰控股和新天然氣；2)固廢領域：短期來看，垃圾填埋仍是我國垃圾無害化處理的主要方式，建議關注垃圾填埋氣發(fā)電龍頭百川暢銀，長期來看，垃圾填埋的溫室氣體排放量高于垃圾焚燒，垃圾焚燒將取代填埋成為我國固廢處理的主要方式，建議關注瀚藍環(huán)境、光大環(huán)境、偉明環(huán)保、綠色動力和三峰環(huán)境；3)監(jiān)測領域：精準的排放數(shù)據(jù)是甲烷減排行動的基石，建議關注擁有甲烷排放監(jiān)測技術的先河環(huán)保、藍盾光電和力合科技；4)農(nóng)業(yè)領域：盡管農(nóng)業(yè)領域是我國第二大甲烷排放源，對稻田的灌溉時間和水位進行細致管理可以減少10%-20%的甲烷排放，新型節(jié)水抗旱稻可減少多達90%的甲烷排放 ，植物蛋白對動物蛋白的替代(人造肉)亦可減少牲畜反芻的甲烷排放，但這些技術尚未成熟，無法大規(guī)模商用，建議持續(xù)關注后續(xù)潛在投資機會。
風險提示：相關政策推進不及預期、碳價大幅下跌。
（文章來源：華創(chuàng)證券）
