產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈拐點(diǎn)已現(xiàn)，12月中下旬排產(chǎn)修復(fù)：短期看，11月初工業(yè)硅、EVA粒子等原材料及玻璃價(jià)格回調(diào)，11月底硅片率先降價(jià)，12月8日硅料價(jià)格開始下跌，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈拐點(diǎn)已現(xiàn)，近兩周組件廠排產(chǎn)已明顯好轉(zhuǎn)，輔材廠加單較多。政策端，風(fēng)光大基地一期97GW正有序推進(jìn)，二期已開始申報(bào)；中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議： 新增可再生能源和原料用能不納入能耗總量；歐盟發(fā)布《2021-2025歐洲光伏市場(chǎng)展望》，提出光伏2021年裝機(jī)達(dá)26GW+，同比增速或達(dá)34%，未來十年持續(xù)高增。
2022年光伏需求高增，Q1淡季不淡！2022年Q1硅料有16萬噸產(chǎn)能陸續(xù)釋放，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下調(diào)將大幅刺激需求，Q1淡季不淡，后續(xù)逐季提升。1)國(guó)內(nèi)：產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)帶動(dòng)地面電站加速起量，整縣推進(jìn)+電價(jià)上漲刺激分布式光伏爆發(fā)式增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求或達(dá)80GW+，同增60%+，其中分布式光伏比例達(dá)50%+；2)海外：歐美市場(chǎng)價(jià)格接受度高，利好政策不斷出臺(tái)，刺激裝機(jī)需求，印度、澳大利亞等新興市場(chǎng)全面開花，我們預(yù)計(jì)2022年海外光伏裝機(jī)140-160GW，同增30%+。
戶用市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，組件&逆變器出口快速增長(zhǎng)：2021年戶用補(bǔ)貼3分/kwh，且直接消納并網(wǎng)， 2021年1-11月戶用光伏新增裝機(jī)16.4GW，同比+62%，超市場(chǎng)預(yù)期。我們預(yù)計(jì)2021年戶用新增裝機(jī)將達(dá)18GW+，同增78%。2021年1-11月累計(jì)光伏新增裝機(jī)34.83GW，同比+34.5%。組件&逆變器出口快速增長(zhǎng)，2021年1-10月組件出口量97.1GW，同比+36.1%；2021年1-11月逆變器出口金額45.17億美元，同增47%，超我們預(yù)期。我們預(yù)計(jì)2021/2022年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)中值50GW/75GW，同增4%/36%，全球2021/2022年光伏裝機(jī)中值160GW/220GW，同增15%/38%。
海外美國(guó)、德國(guó)、土耳其、印度數(shù)據(jù)亮眼：1)美國(guó)2021年1-9月光伏新增裝機(jī)20.4GW，同比+41%，創(chuàng)歷史新高，已簽約PPA項(xiàng)目規(guī)模達(dá)86.3GW，同比+36.55%。2)德國(guó)2021年1-10月光伏新增裝機(jī)4.57GW，同比+13.81%，略超我們預(yù)期，歐盟碳減排目標(biāo)確定上調(diào)至55%，我們預(yù)計(jì)歐洲2021/2022年新增裝機(jī)27GW/35GW，同比+38%/+30%；3)土耳其上網(wǎng)電價(jià)計(jì)劃延長(zhǎng)， 2021年1-10月累計(jì)裝機(jī)992MW，同比+116%。4)印度2021年1-11月新增裝機(jī)合計(jì)11.10GW，同比+249.12%，印度擬批準(zhǔn)新能源刺激計(jì)劃，提振需求，疫情未影響光伏裝機(jī)熱情。
風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇，電網(wǎng)消納問題限制，光伏政策超預(yù)期變化。
（文章來源：東吳證券）
標(biāo)簽： 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議 價(jià)格 拐點(diǎn) 博弈 光伏 專題報(bào)告 Q1 淡季
