12月20日，A股三大指數(shù)震蕩走低，光伏等行業(yè)跌幅居前。今日，光伏指數(shù)盤中走低，收盤微漲0.47%。行業(yè)指數(shù)接連兩日走弱，也讓很多投資者擔(dān)心，光伏明年還有機會嗎？
對此，時報會客廳第44期線上對話中信建投電力設(shè)備新能源行業(yè)高級分析師崔逸凡，請他對明年光伏產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會進行展望。
光伏大致分成兩個階段
證券時報記者：我們知道太陽能是未來最清潔、安全和可靠的能源。以硅材料的應(yīng)用開發(fā)形成的光電轉(zhuǎn)換產(chǎn)業(yè)鏈條稱之為“光伏產(chǎn)業(yè)”，這個行業(yè)過去兩年的表現(xiàn)一直不錯，那么截止到今年光伏的發(fā)展情況能否給我們做個介紹？
崔逸凡：好的。目前看來，光伏大致分成兩個階段，一個階段可能在去年之前，這一階段光伏整體的發(fā)電成本還處于一個相對偏高的位置，無論是對于我國還是其他國家都需要依靠補貼來進行發(fā)展。實際上，2020年之前我國光伏行業(yè)一直處于補貼階段，2021年以后正式取消了競價補貼。因為我國光伏發(fā)電的成本相對偏高，光伏裝機量國內(nèi)政策可能波動會比較大，比方說在2016年、2017年國家對于光伏這一塊，補貼的支持力度相對比較高，所以反映在產(chǎn)出上，2017年裝機達到了近年高點，差不多能在50多GW以上。
隨著2018年“531新政”的出臺，光伏行業(yè)的整體補貼被大幅度下調(diào)，所以2018年、2019年我國光伏裝機整體處于一個相對比較低迷的狀態(tài)，2019年的話差不多是在30GW左右。
進入2021年后，全球包括我國光伏整體發(fā)展，行業(yè)開始偏向市場化運營，就不再依靠于國家的補貼，更多是來自于企業(yè)本身。首先是光伏整個產(chǎn)業(yè)鏈的盈利和價格水平提升，然后綜合加上各個運營商，包括電站本身的盈利水平，所以從2021年往后，我國包括全球的光伏，會越來越平價且偏向市場化發(fā)展。
隨著未來光伏裝機成本進一步下降，我們預(yù)期將會給整個產(chǎn)業(yè)空間帶來更高的發(fā)展。這個產(chǎn)業(yè)將會在未來進入一個高速成長期。
對明年裝機情況維持樂觀
證券時報記者：如何看待明年光伏的裝機情況？
崔逸凡：我國今年11月份整體裝機量是在5.5GW左右，同比增長大概是37%，1-11月份裝機差不多是34.8GW，同比增長是34%，今年12月還有一定規(guī)模的裝機量，所以我們預(yù)期今年整體裝機量還比較樂觀。
海外整體裝機方面，按照當(dāng)前的水平來看，維持大概100GW以上判斷，所以今年全年全球的裝機情況大概在150GW不到，較大家此前比較樂觀的預(yù)期略有下降，主要原因還是今年硅料包括硅片的整體價格偏高，進一步影響了今年尤其是最終年末大家整體裝機的一個意愿，市場預(yù)期隨著明年價格相對回歸到一個偏理性狀態(tài)，今年耽擱的裝機可能在明年逐步回補。所以對明年整體的裝機情況，我覺得可以維持一個比較樂觀的預(yù)期，偏中性的預(yù)測維持在200GW~220GW左右。
當(dāng)然如果價格回歸到一個非常具有性價比的水平，包括組件、硅片硅料價格，加之下游終端裝機意愿比較強，明年裝機情況甚至也有可能達到更樂觀的水平。
N型電池更具發(fā)展前景
證券時報記者：未來會不會還有比較大的技術(shù)迭代？
崔逸凡：技術(shù)變化這一塊，核心主要體現(xiàn)在電池片這個環(huán)節(jié)，電池片后續(xù)會帶來一些新的產(chǎn)品迭代，就是技術(shù)迭代?，F(xiàn)在大部分組件企業(yè)都是電池組件一體化，就是你具備了更先進的電池技術(shù)，相應(yīng)也帶來了自己的產(chǎn)品差異。進一步在建立在他們品牌的渠道基礎(chǔ)上，可能后續(xù)在市場上會爭取更領(lǐng)先，或者是進一步提升。
對于電池技術(shù)，過去一直有更新迭代的發(fā)展趨勢。比方說在2017年2018年，當(dāng)時引來了由PERC電池來替代上一代鋁背場電池。而光伏大背景的本質(zhì)，核心還是來自于成本降低而帶來最終平價，然后進行市場化競爭。所以電池片技術(shù)，是有一個不斷提升的要求的。每一代電池片技術(shù)的轉(zhuǎn)化效率達到上限后，就需要尋求下一代的電池片技術(shù)來進行迭代，進一步推動整個產(chǎn)業(yè)鏈成本的下降。所以我們判斷當(dāng)前PERC電池目前已經(jīng)達到了轉(zhuǎn)化效率上限，再往上提升已經(jīng)比較難了，所以確實也需要下一代更高效的電池來技術(shù)來替代它。
那么對于下一代技術(shù)路線，目前看，我覺得后續(xù)的發(fā)展方向可能分成TOPCON、HJT、IBC電池，因為這三種電池主要都是由N型的硅片進行相關(guān)生產(chǎn)，然后PERC電池可能更多是P型硅片生產(chǎn)，所以基本上我們也可以得出結(jié)論，下一代技術(shù)路線更多是由當(dāng)前的P型往N型進行相應(yīng)發(fā)展。
未來3年TOPCON將會與HJT并存
崔逸凡：從三種技術(shù)路線來看，TOPCON、HJT、IBC都具備比較好的發(fā)展前景。目前看來TOPCON電池在當(dāng)前成本比較低，同時也具備未來發(fā)展效率潛力，而且可以基于現(xiàn)有比較大規(guī)模的PERC產(chǎn)能進行相應(yīng)的改造，所以龍頭的電池片企業(yè)對于PERC布局有比較強的訴求，會進行進一步探索。
整體判斷下來，TOPCON的產(chǎn)能落地和產(chǎn)出是相對是比較多的。HJT電池的性能和參數(shù)相對于PERC、TOPCON更優(yōu)，但是HJT電池的成本還是比較偏高的，所以它在短期生產(chǎn)可能性價比不是特別明顯，所以HJT電池我們判斷可能會有一些行業(yè)新進入者會對電池做相關(guān)的布局和儲備，因為對于新的入局者，HJT電池提供了彎道超車的可能性。
為什么這樣說呢？首先行業(yè)新進入者會在今年包括明年對HJT電池有個持續(xù)布局，然后隨著時間推移，HJT電池的成本隨著它的技術(shù)成熟逐步降低，最終降低到可能跟TOPCON、PERC持平，后續(xù)HJT電池的參數(shù)和性能優(yōu)勢體現(xiàn)會更為明顯，甚至逐步替代TOPCON電池。所以HJT電池的唯一缺點就是它成本過高，一旦成本問題解決了，優(yōu)勢將會非常明顯，所以我們判斷隨著后續(xù)降本路線降本工藝的持續(xù)推進，HJT電池的性價比會逐步凸顯，從而有望成為下一代電池技術(shù)主流。
當(dāng)然考慮到因為一直在降本，還需要整個產(chǎn)業(yè)上下游全產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)商配套，降本工藝還得持續(xù)推進，所以我們判斷可能在未來2~3年，TOPCON與HJT電池將會是一個持續(xù)并存的狀態(tài)。
明年電站運營、組件會處在一個高景氣度
證券時報記者：目前來看，明年光伏上中下游哪個環(huán)節(jié)景氣度最高？
崔逸凡：從今年看，硅片和硅料的價格一路往上飆升，主要還是因為下游的需求確實也還不錯，同時今年硅料的產(chǎn)能整體非常緊缺，所以硅料價格在往上漲，帶動硅片價格也在往上漲。所以今年的情況就是做硅片，包括做硅料的公司，整體盈利情況是非常好的；單做電池企業(yè)的話，今年盈利能力其實非常差；然后組件的話相對來說比較一般。
我們判斷可能到明年年中或者明年下半年，開始有越來越多的硅料、硅片產(chǎn)能放出來，硅料和硅片的產(chǎn)能不再成為市場的一個重要制約因素，對于他們的利潤，我覺得可能也是邊際往下行的一個趨勢。盡管我覺得明年整體硅片跟硅料還是會維持一個緊平衡狀態(tài)。
關(guān)于行業(yè)利潤的釋放，我們判斷最終有部分利潤會流到最終的運營端，也會有部分的利潤會流到組件環(huán)節(jié)。
（文章來源：證券時報）
標(biāo)簽： 中信建投 光伏產(chǎn)業(yè) 成長期 光伏 A股三大指數(shù) 震蕩走低
