中央經(jīng)濟工作會議在對明年宏觀經(jīng)濟規(guī)劃中明確，明年經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，其中一點指出要實施好擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，增強發(fā)展內(nèi)生動力。我們認為明年穩(wěn)經(jīng)濟的思路中，可能會出臺促進消費的系列政策，消費將成為穩(wěn)經(jīng)濟的重要支撐和發(fā)力點，對食品飲料消費也將形成利好。
本次會議涉及消費的政策有：要正確認識和把握初級產(chǎn)品供給保障。要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，重在暢通國內(nèi)大循環(huán)，重在突破供給約束堵點，重在打通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節(jié)。社會政策要兜住兜牢民生底線。要統(tǒng)籌推進經(jīng)濟發(fā)展和民生保障，健全常住地提供基本公共服務(wù)制度。推動新的生育政策落地見效，積極應(yīng)對人口老齡化。
從政策表述來看，明年國家針對消費的支持政策思路會從供應(yīng)鏈角度保證基礎(chǔ)供應(yīng)，降低企業(yè)成本出發(fā)，同時出臺類似消費券、稅收抵扣等促進終端消費政策。在收入結(jié)構(gòu)上，國家通過轉(zhuǎn)移支付、建立保障體系等調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，以及刺激居民的消費意愿。我們判斷雖然食品飲料(必選消費)彈性弱于可選消費，但是由于今年消費環(huán)境整體偏冷，如果明年消費環(huán)境有恢復(fù)，對食品飲料也將帶來提振，首推白酒、調(diào)味品和預(yù)制菜賽道。
風險提示：
疫情影響加大，對宏觀經(jīng)濟影響較大，以及對食品飲料需求影響較大。公司出現(xiàn)重大管理瑕疵等。
港股市場回顧：
本周港股必需性消費指數(shù)上漲2.69%，其中關(guān)鍵公司漲跌幅為，周黑鴨-3.61%，頤海國際1.02%，中國飛鶴10.15%，農(nóng)夫山泉1.29%，蒙牛乳業(yè)2.70%，百威亞太5.64%。
（文章來源：東興證券）
