12 月 7 日，威靈頓投資管理投資團隊分享了對全球和中國市場的投資展望。在經(jīng)濟增長放緩的環(huán)境下，市場將會在 2022 年面臨諸多不確定性，因此團隊謹慎樂觀地認為，盡管變異病毒會在短期內(nèi)引起一定的市場波動，但 2022年應是世界大部分地區(qū)開始邁向后疫情時代的一年。
威靈頓投資管理投資總監(jiān)李以立表示，中國過去幾十年的飛速增長和發(fā)展，不僅讓其成為投資的熱點話題，同時在某些情況下也成為投資組合中的一項獨立資產(chǎn)類別，或投資者整體新興市場敞口中的主要組成部分。在 2022 及未來幾年內(nèi)，如果策略得當，投資中國的吸引力仍然不減
全球股票：關注通脹受益股
威靈頓投資管理多元資產(chǎn)策略師及投資組合經(jīng)理 Nick Samouilhan 預計 ，2022年市場關注的焦點將從新冠疫情轉移到經(jīng)濟增長、通脹情況以及央行的應對措施上。經(jīng)濟將會繼續(xù)復蘇，但至少在未來幾個月，通脹仍將高于趨勢水平。各國央行不得不收緊政策，以便在不影響經(jīng)濟周期的情況下控制通脹，從而確保經(jīng)濟軟著陸。相比滯漲，最終出現(xiàn)通貨再膨脹的可能性更大。同時，隨著經(jīng)濟從新冠疫情中復蘇，需求將更為強勁。
Samouilhan 表示，相對于債券，公司更傾向于適度增持全球股票。隨著全球經(jīng)濟周期的改善，在疫情之前受到通縮影響更大的地區(qū)，將更大程度上從較高的通脹中獲益。因此，相較于美國和新興市場股票，更看好歐洲和日本股票市場。
對于新興市場主要的擔憂來自于疫苗接種的挑戰(zhàn)、高通脹、財政赤字惡化和政治動蕩對經(jīng)濟帶來的不利影響。
“我們關注價值導向型或處于周期性行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司。繼續(xù)看好能源和金融板塊，并青睞例如材料和一些工業(yè)類周期股。在接下來幾年的時間里，尋找優(yōu)質(zhì)且基本面穩(wěn)健，以及不再被新冠疫情、經(jīng)濟封鎖和政府政策支持這些宏觀因素所‘淹沒’的公司，將是更為可取的投資策略。” Samouilhan 表示。
固定收益投資方面，Samouilhan 表示將在估值吸引力偏低的環(huán)境中尋找投資機會?？紤]到市場普遍預期美國首次加息時間將提前至2022 年中，這與美聯(lián)儲預測一致，因此仍對美國利率債略微看跌。在信用債領域，與美國高收益?zhèn)啾?，更看好新興市場債券，因為新興市場信用利差大幅走闊。信用債估值一直是衡量遠期超額回報的可靠指標，看好墨西哥、俄羅斯以及中東歐許多國家的信用債投資機會。
中國市場在2022年仍具有投資吸引力
威靈頓投資管理投資總監(jiān)李以立表示，中國過去幾十年的飛速增長和發(fā)展，不僅讓其成為投資的熱點話題，同時在某些情況下也成為投資組合中的一項獨立資產(chǎn)類別，或投資者整體新興市場敞口中的主要組成部分。在 2022 及未來幾年內(nèi)，如果策略得當，投資中國的吸引力仍然不減。盡管近期市場出現(xiàn)了幾輪波動，但由于中國經(jīng)濟的長期增長潛力仍具有吸引力，因此外資流入中國在岸股票市場的趨勢預計仍將持續(xù)。
從宏觀經(jīng)濟的角度來看，李以立認為，盡管投資者必須關注通脹壓力加大所導致的貨幣政策方向，但中國央行在控制流動性過剩方面一直相對謹慎。目前流動性保持在適度安全的水平。如果 2022 年的貨幣政策仍保持穩(wěn)健，通脹也應該會得到控制。此外，中國的股票估值已回落至具有吸引力的水平，主要指數(shù)例如 MSCI 中國指數(shù)的遠期市盈率約為13 倍，與美國等主要市場超過 18 倍的市盈率相比，估值折讓尤其明顯。
展望 A股市場投資機會，李以立看好以下三個擁有良好前景的領域：消費升級、互聯(lián)網(wǎng)和本土化。
李以立分析，在未來幾十年里，消費仍將是結構性趨勢。特別是考慮到中國最新的 ‘共同富?！尿寗?，以及農(nóng)村地區(qū)中產(chǎn)階級的崛起，消費升級趨勢仍將是重要增長領域。在互聯(lián)網(wǎng)領域，針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的監(jiān)管行動已導致部分企業(yè)的股價出現(xiàn)大幅下跌，然而，這些公司的股價已經(jīng)反映了負面風險，因此這一領域是非常有吸引力的投資標的。中國長期以來一直是全球數(shù)字經(jīng)濟方面的領軍者。長遠來看，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的商業(yè)模式依然完好無損。本土化趨勢則尤其利好先進的科技公司，比如半導體行業(yè)企業(yè)。此外，中國承諾在 2060 年前實現(xiàn)碳中和的目標，也帶來了一些與環(huán)境、社會和公司治理 (ESG)相關的投資機會?？稍偕茉春吞烊粴夤虒倪@一轉型中受益。
（文章來源：證券時報網(wǎng)）
