上周(2021 年11 月29 日-2021 年12 月03 日)上證綜指上漲1.22%，申萬食品飲料指數(shù)上漲2.00%，跑贏上證綜指0.78 個百分點，在申萬28 個一級子行業(yè)中排名第9。各子板塊除了啤酒(-0.44%)、食品綜合(-1.29%)、其他酒類(-1.74%)、調(diào)味發(fā)酵品(-2.08%)之外，其它子板塊均上漲。本周食品飲料板塊表現(xiàn)強于市場整體，板塊長期向好趨勢不變。休閑食品方面：短期將受春節(jié)消費旺季、年末效應影響，業(yè)績有望邊際改善，長期行業(yè)龍頭將保持高增長，建議持續(xù)關注優(yōu)質(zhì)龍頭業(yè)績改善情況。啤酒方面：短期銷量波動不改業(yè)績向上趨勢，中長期來看，消費升級將加速啤酒行業(yè)高端化發(fā)展，高端啤酒消費需求將呈穩(wěn)步增長趨勢。白酒方面：持續(xù)數(shù)年的“醬酒熱”正在經(jīng)歷一輪階段性回調(diào)，醬酒市場逐漸趨于理性，未來醬酒行業(yè)將會形成品牌分層，腰部競爭將會更加激烈。高線光瓶酒現(xiàn)已成為諸多名酒企業(yè)逐鹿的新賽道。當前，高端白酒估值合理，春節(jié)旺季備貨及龍頭酒企經(jīng)銷商大會有望繼續(xù)催化高端白酒行情。中長期來看，白酒需求核心影響因素未變，行業(yè)發(fā)展長期向好，高端白酒提價能力仍存，次高端白酒需求堅挺，高端、次高端白酒板塊仍有較好投資機會。我們認為，白酒長期仍是規(guī)模擴容，龍頭壁壘高企的優(yōu)選賽道，重點推薦高端白酒板塊的配置，同時建議關注休閑食品板塊布局機會。
投資要點：
白酒每周談：上周白酒板塊上漲2.97%，其中順鑫農(nóng)業(yè)(+18.56%)、舍得酒業(yè)(+10.79%)、瀘州老窖(+7.97%)漲幅前三。貴州茅臺：上周茅臺酒批價總體小幅回落，20 年飛天茅臺批價在3500 元左右，仍處于高位，飛天散瓶價格在2650 元至2700 元左右。我們認為批價小幅回落，主因酒廠控價，包括直銷放量，經(jīng)銷商清庫存等。五糧液：第八代五糧液的平均出廠價從889 元將提升為969 元，增幅近9%。從多方渠道獲悉，五糧液經(jīng)銷商明年新簽的合同價格上有所變化，對52 度第八代五糧液的計劃外價格從999 元/瓶提升為1089 元/瓶，計劃內(nèi)價格889 元/不變，計劃內(nèi)外的合同量為3:2。經(jīng)測算，綜合下來，第八代五糧液的出廠價從889 元提升為969 元，增幅近9%，和53 度500 毫升的飛天茅臺酒出廠價保持一致。有經(jīng)銷商表示，新的提價政策在今年12 月18 日的五糧液經(jīng)銷商大會有望正式宣布。瀘州老窖：股權激勵獲批。2021 年12 月2 日，瀘州老窖股份有限公司收到瀘州市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會下發(fā)的《瀘州市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會關于瀘州老窖股份有限公司實施第二期上市公司股權激勵計劃的批復》，原則同意公司實施限制性股票激勵計劃。山西汾酒：全面優(yōu)化國際市場。11 月29 日，山西汾酒在投資者互動平臺回復投資者提問時表示，近年來，公司全面優(yōu)化國際市場，建立以港澳為核心的基地圈，將新馬泰等東南亞市場打造成板塊市場，點狀布局外圍市場，進一步優(yōu)化經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)，著力提升品牌影響力。產(chǎn)品主要出口歐洲、美洲、澳洲、非洲、東南亞及港澳等50 多個國家和地區(qū)，國外免稅和中國離境免稅店60 多家。山西汾酒努力創(chuàng)新發(fā)展思路，以模式創(chuàng)新、政策支撐、內(nèi)外聯(lián)動為發(fā)展導向，積極構(gòu)建國際化營銷體系拓展國際業(yè)務，打造靚麗的海外名片。古井貢酒：布局高線光瓶，以“罍”逐鹿千億賽道。隨著消費升級以及品質(zhì)主義的崛起，高品質(zhì)光瓶酒已經(jīng)打破了消費者對其“廉價”的固有印象。越來越多的消費者選擇光瓶酒作為日常飲用的口糧酒，高線光瓶酒更是成為諸多名酒企業(yè)逐鹿的新賽道。近日，中國老八大名酒之一的古井貢酒再次加碼光瓶酒賽道，重磅推出了高線光瓶酒——古井罍酒，搶灘百元以下下沉市場，成為光瓶酒賽道上不容忽視的一支勁旅。
食品飲料其它板塊：
啤酒：重慶啤酒：子公司投入超1 億擴產(chǎn)。12 月2 日，重慶啤酒發(fā)布公告稱，公司控股下屬子公司重慶啤酒西昌有限公司擬投資擴建產(chǎn)能，從年產(chǎn)3.8 萬千升擴產(chǎn)至11 萬千升，投資總額約為1.02 億元。百威英博：部分產(chǎn)品12 月1 日起提價。近日，百威英博發(fā)布一則提價通知函。該公司表示，由于原材料價格、生產(chǎn)、人員、物流、儲運等費用持續(xù)上漲，導致成本不斷提高；我司為了繼續(xù)為貴公司及廣大消費者提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、服務和消費體驗，現(xiàn)決定自2021 年12 月1 日起對部分產(chǎn)品價格進行上調(diào)。
乳制品：蒙牛：發(fā)力常溫休閑奶酪，瞄準下一個“百億”小目標！根據(jù)歐睿咨詢數(shù)據(jù)，2020 年我國奶酪市場的規(guī)模約為149 億元，2017-2020年年均增速高達26%。蒙牛對常溫休閑奶酪的戰(zhàn)略布局，釋放出強烈的行業(yè)訊號，打出常溫奶酪產(chǎn)品的組合拳，組建了包括常溫奶酪棒、常溫休閑零食、常溫佐餐等系列在內(nèi)的產(chǎn)品矩陣。
鹵制品：絕味食品：股權激勵落地。本激勵計劃擬授予的限制性股票數(shù)量為608.63 萬股， 約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額60863.0695 萬股的1.00%。限售期分別為首次授予的限制性股票登記完成之日起12 個月、24 個月、36 個月。解除限售考核年度為2021-2023 年三個會計年度，每個會計年度考核一次，各年度業(yè)績考核定比2020 年營業(yè)收入增長率分別不低于25%/50%/80%。
風險因素：1。政策風險 2。食品安全風險 3。疫情風險 4。經(jīng)濟增速不及預期風險
（文章來源：萬聯(lián)證券）
