我們認(rèn)為化工行業(yè)的投資策略是：投資系統(tǒng)性創(chuàng)新和低成本擴(kuò)張。化工的下一波行業(yè)格局取決于人才競(jìng)爭(zhēng)?；ば袠I(yè)已從單純的資本密集型行業(yè)，變?yōu)槿瞬藕唾Y本密集型行業(yè)，后來(lái)者無(wú)法通過(guò)資本反超，只能瞠乎其后，化工行業(yè)的周期性也因此變?nèi)?。?yōu)秀的公司憑借有效的激勵(lì)、卓越的管理和持續(xù)的創(chuàng)新，打造出難以撼動(dòng)的技術(shù)迭代優(yōu)勢(shì)、低成本優(yōu)勢(shì)和高效服務(wù)優(yōu)勢(shì)，在全球市場(chǎng)中攻城略地。
碳中和或帶來(lái)化工行業(yè)顛覆性變革和機(jī)遇
碳中和對(duì)化工行業(yè)的影響深遠(yuǎn)。據(jù)NPCPI 統(tǒng)計(jì)，中國(guó)石化和基礎(chǔ)化工行業(yè)碳排放量排在所有行業(yè)中領(lǐng)先，約占全國(guó)碳排放總量18%左右，其中“工藝排碳”占比6%左右，“工程排碳”占比12%左右，受3060 碳中和目標(biāo)影響很大。從行業(yè)演變看，我們認(rèn)為未來(lái)40 年化工行業(yè)在碳中和背景下預(yù)計(jì)經(jīng)歷3 個(gè)階段：
第一階段分步達(dá)峰?；ぎa(chǎn)品眾多，每種產(chǎn)品的能耗和碳排放量不同，其碳達(dá)峰的要求或不同。我們理解對(duì)于高耗能的產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)不代表沒有發(fā)展，只是會(huì)優(yōu)先達(dá)峰，低耗能的產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)有望獲得更長(zhǎng)成長(zhǎng)窗口；
第二階段未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)在下游和海外。隨著碳達(dá)峰，中國(guó)化工行業(yè)上游大宗原料由于相對(duì)高耗能而觸達(dá)天花板，但在無(wú)大量新增產(chǎn)能情況下盈利中樞大幅提升，大化工企業(yè)獲得的巨大現(xiàn)金流或投向下游精細(xì)化工品和新材料領(lǐng)域，亦或是繼續(xù)擴(kuò)大同類產(chǎn)品產(chǎn)能，只是將新增產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至碳容量更大的國(guó)家或地區(qū)。在第二階段，化工企業(yè)或許會(huì)面臨公用工程的大面積技改，利用綠色能源替代方案降低能耗，以減少與碳中和相關(guān)的稅費(fèi)成本；
第三階段生物基材料和能源的時(shí)代?；ぎa(chǎn)品與百姓生活息息相關(guān)，需求不會(huì)因?yàn)檎叨?。但在碳中和目?biāo)下，化石基材料或在局部面臨顛覆性沖擊。生物基材料是一種可能的替代/補(bǔ)充方案。隨著生物基材料成本下降、化石基材料成本上升(碳排放稅費(fèi)增加)、以及“非糧”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望成為全球工業(yè)新的底層材料。
值得強(qiáng)調(diào)的是，以上是長(zhǎng)達(dá)40 年的行業(yè)演變思路，3060 主要影響的是遠(yuǎn)期高耗能產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)發(fā)展的天花板，對(duì)于已獲批的規(guī)劃項(xiàng)目影響較小。此外，在3060 目標(biāo)下會(huì)演變出一系列可操作的政策。隨著具體政策的落地，以及新技術(shù)(包括合成生物學(xué)、新型儲(chǔ)能技術(shù)、新型核電技術(shù)、新型回收技術(shù)等等)的突破，我們理解的3 個(gè)階段也可能相互交錯(cuò)進(jìn)行。
發(fā)改委發(fā)布《高耗能行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平(2021 年版)》
11 月15 日，國(guó)家發(fā)展改革委等五部門印發(fā)了《關(guān)于發(fā)布<高耗能行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平(2021 年版)>
的通知》，科學(xué)界定了5 大類9 中類20 小類行業(yè)，包括石化、化工、建材、鋼鐵、有色五大行業(yè)相關(guān)重點(diǎn)領(lǐng)域的能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平。
標(biāo)桿水平對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)企業(yè)先進(jìn)能效水平確定，基準(zhǔn)水平參考國(guó)家現(xiàn)行單位產(chǎn)品能耗限額標(biāo)準(zhǔn)確定的準(zhǔn)入值和限定值，根據(jù)行業(yè)實(shí)際情況、發(fā)展預(yù)期、生產(chǎn)裝置整體能效水平等，統(tǒng)籌考慮如期實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)、保持生產(chǎn)供給平穩(wěn)、便于企業(yè)操作實(shí)施等因素確定。
分類推動(dòng)項(xiàng)目提效達(dá)標(biāo)。對(duì)于擬建、在建項(xiàng)目，應(yīng)對(duì)照能效標(biāo)桿水平建設(shè)實(shí)施，推動(dòng)能效水平應(yīng)提盡提，力爭(zhēng)全面達(dá)到標(biāo)桿水平；對(duì)能效低于本行業(yè)基準(zhǔn)水平的存量項(xiàng)目，合理設(shè)置政策實(shí)施過(guò)渡期，引導(dǎo)企業(yè)有序開展節(jié)能降碳技術(shù)改造，提高生產(chǎn)運(yùn)行能效；對(duì)于落后項(xiàng)目，堅(jiān)決依法依規(guī)淘汰落后產(chǎn)能、落后工藝、落后產(chǎn)品。
依據(jù)能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平，限期分批實(shí)施改造升級(jí)和淘汰。對(duì)需開展技術(shù)改造的項(xiàng)目，各地要明確改造升級(jí)和淘汰時(shí)限(一般不超過(guò)3 年)以及年度改造淘汰計(jì)劃，在規(guī)定時(shí)限內(nèi)將能效改造升級(jí)到基準(zhǔn)水平以上，力爭(zhēng)達(dá)到能效標(biāo)桿水平；對(duì)于不能按期改造完畢的項(xiàng)目進(jìn)行淘汰。堅(jiān)決遏制高耗能項(xiàng)目不合理用能，對(duì)于能效低于本行業(yè)基準(zhǔn)水平且未能按期改造升級(jí)的項(xiàng)目，限制用能。
（文章來(lái)源：華安證券）
標(biāo)簽： 化工行業(yè) 行業(yè) 水平 高耗能 領(lǐng)域 能效 基準(zhǔn) 標(biāo)桿 重點(diǎn) 人才
