事件：11 月18 日工信部電子信息司對《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件》征求意見，提出新建設(shè)的動力電池項目分為能量型和功率型，其中能量型電池能量密度≥180Wh/kg，電池組能量密度≥120Wh/kg；功率型電池功率密度≥700W/kg，電池組功率密度≥500W/kg。循環(huán)壽命≥1000 次且容量保持率≥80%。儲能型電池能量密度≥145Wh/kg，電池組能量密度≥110Wh/kg。循環(huán)壽命≥5000 次且容量保持率≥80%。
對于正極材料，磷酸鐵鋰比容量≥150Ah/kg；三元材料比容量≥175Ah/kg；鈷酸鋰比容量≥170Ah/kg；錳酸鋰比容量≥115Ah/kg；其他正極材料性能指標(biāo)可參照上述要求。
點評：
《條件》旨在引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步，避免盲目擴張?！朵囯x子電池行業(yè)規(guī)范條件(2021 年本)》(征求意見稿)提出，鋰離子電池企業(yè)及項目應(yīng)符合國家資源開發(fā)利用、生態(tài)環(huán)境保護、節(jié)能管理、安全生產(chǎn)等法律法規(guī)要求，符合國家產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃及布局要求，符合當(dāng)?shù)貒量臻g規(guī)劃和生態(tài)環(huán)境保護專項規(guī)劃等要求，滿足‘三線一單’生態(tài)環(huán)境分區(qū)管控要求。引導(dǎo)企業(yè)減少單純擴大產(chǎn)能的制造項目，加強技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。
《條件》引導(dǎo)行業(yè)技術(shù)進步和規(guī)范發(fā)展，不具有行政審批前置性和強制性。因此預(yù)計該文件旨在引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級，避免盲目大規(guī)模擴產(chǎn)，對產(chǎn)業(yè)實際影響有限，有利于行業(yè)長期良性發(fā)展。另外，此輪磷酸鐵鋰技術(shù)路線的回暖是市場化需求驅(qū)動、磷酸鐵鋰技術(shù)創(chuàng)新的雙重作用，此輪走出來的企業(yè)也是具備創(chuàng)新能力和下游客戶驗證的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
磷酸鐵鋰電池能量密度門檻較高，有利于抑制低端產(chǎn)能無序擴張。鐵鋰電池組能量密度≥120Wh/kg 的條件緊貼頭部電池企業(yè)技術(shù)水平，據(jù)比亞迪在2020 世界新能源汽車大會上披露，刀片電池第一代產(chǎn)品能量密度可達到140Wh/kg，并且預(yù)計2025 年可以實現(xiàn)能量密度大于180Wh/kg；據(jù)工信部目錄，寧德時代配套特斯拉鐵鋰電池組能量密度125Wh/kg，下一代仍將進一步提升。磷酸鐵鋰正極材料理論能量密度為170Ah/kg，因此規(guī)范條件提出磷酸鐵鋰正極比容量≥150Ah/kg，門檻較高，但鐵鋰頭部企業(yè)也能達到此技術(shù)水平。
磷酸錳鐵鋰能量密度提升，或推動其產(chǎn)業(yè)化進展。磷酸錳鐵鋰理論能量密度與磷酸鐵鋰相似，但相對于Li+/Li 的電極電勢為4.1V，遠高于磷酸鐵鋰的3.4V，因此潛在的能量密度比磷酸鐵鋰提高15%。
投資建議：
動力電池技術(shù)具備一定門檻，做強做精是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良性方向。《條件》的提出短期抑制低端動力電池廠能無序擴張、長期有利于技術(shù)領(lǐng)先的動力電池龍頭集中度提升，關(guān)注寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、欣旺達、國軒高科。
結(jié)構(gòu)方面，減緩低端鐵鋰滲透，利好三元、利好高端鐵鋰廠家，利好有助于電池能量密度提升的技術(shù)方向，關(guān)注中偉股份、芳源股份、容百科技、長遠鋰科、德方納米、富臨精工、龍蟠科技、天賜材料。
風(fēng)險提示：新能源裝機量不及預(yù)期、技術(shù)路線變更、政策力度不及預(yù)期。
（文章來源：光大證券）
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