本周研究聚焦：雙十一大促家電銷售全景追蹤
雙十一大促正式結(jié)束，綜合11.1-11 日的生意參謀數(shù)據(jù)來看，行業(yè)景氣度的排名分別為清潔電器>投影儀>集成灶>按摩電器>廚房小電。
清潔電器中科沃斯、石頭掃地機成交情況表現(xiàn)優(yōu)異，添可的洗地機品類位居前列。從三家品牌主推的熱銷單品看，自清潔掃地機產(chǎn)品繼618 年中大促后仍然是主流趨勢，消費者偏好功能更加完備的高端產(chǎn)品。由于大促期間往往伴隨著一定程度的折扣和贈品，因此這種高端產(chǎn)品的需求也會集中在大促期間釋放。洗地機中添可占據(jù)高市場份額，產(chǎn)品成交額實現(xiàn)快速增長。雖然自去年以來進入洗地機市場的品牌日益增加，競爭也逐漸激烈，但添可在洗地機品類中的成交額仍保持較強的優(yōu)勢。
按摩電器：按摩電器成交額穩(wěn)定，便攜式按摩儀市場表現(xiàn)略有下滑，部分品牌如倍輕松、奧佳華、榮泰21 年雙十一期間成交情況略高于20 年11 月全月的成交額。SKG 和ihoco 輕松伴侶成交額表現(xiàn)相比去年11 月有明顯收縮。分品類看，按摩椅市場表現(xiàn)優(yōu)于便攜式按摩儀。分品牌看，按摩椅及便攜式按摩儀龍頭地位維持。
廚房電器：廚房小電景氣度相對較低，雙十一期間廚房小電成交額與去年11 月全月相比仍有一定的差距。廚房大電中，油煙機及洗碗機銷售表現(xiàn)穩(wěn)定，集成灶行業(yè)景氣度相對較高。洗碗機方面，美的及西門子成交額保持了其在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。油煙機方面，美的銷售略有收縮，成交額較去年11 月仍有差距，完成度未超過50%，其余品牌基本實現(xiàn)去年11 月的成交額。
集成灶方面景氣度相對較高，各大品牌增長明顯，億田成交額相較去年有巨大提升。
投影類電器：分品類看，雙十一期間智能微投類產(chǎn)品保持高速增長；分品牌看，微投市場雙十一期間馬太效應(yīng)增強，頭部品牌市場集中度提升；分產(chǎn)品看，投影儀在雙十一期間整體呈現(xiàn)直播帶貨火熱，高端銷售為主的狀態(tài)。
本周家電板塊走勢：本周滬深300 指數(shù)+0.95%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)+2.31%，中小板指數(shù)+1.04%，家電板塊+1.63%。從細(xì)分板塊看白電、黑電、小家電漲跌幅分別為+1.28%、+3.77%、-0.78%。個股中，本周漲幅前五名是東方電熱、盾安環(huán)境、億利達(dá)、ST 圣萊、澳柯瑪；本周跌幅前五名是科沃斯、石頭科技、小熊電器、新寶股份、視源股份。
原材料價格走勢：2021 年11 月12 日，SHFE 銅、鋁現(xiàn)貨結(jié)算價分別為71100和19310 元/噸；SHFE 銅相較于上周+1.2%，鋁相較于上周+3.62%，2021 年以來銅價+22.46%，鋁價+23.66%。2021 年7 月9 日，中塑價格指數(shù)為1043.09，相較于上周+0.14%，2021 年以來+8.11%。2021 年11 月12 日，鋼材綜合價格指數(shù)為136.81，相較于上周價格+5.3%，2021 年以來+9.5%。
投資建議：
在當(dāng)前時點，我們認(rèn)為對家電行業(yè)沒必要持有過于悲觀的預(yù)期，21 年匯集的多重利空因素可能將逐步得到改善。從個股選擇思路上，我們認(rèn)為，成本改善是較好的線索，建議關(guān)注海爾智家、美的集團、新寶股份、小熊電器等；從低滲透率、高成長性角度，建議關(guān)注石頭科技、科沃斯、億田智能、火星人等。
風(fēng)險提示：
疫情擴大，房地產(chǎn)市場、匯率、原材料價格波動風(fēng)險，新品銷售不及預(yù)期。
（文章來源：天風(fēng)證券）
