本周觀點(diǎn)
本周我們發(fā)布行動(dòng)教育深度報(bào)告：(1)公司定位企業(yè)家商學(xué)院教育，不受當(dāng)前K12 學(xué)科培訓(xùn)政策影響；所處賽道大行業(yè)、小公司格局明顯；(2)預(yù)計(jì)未來高端班校長(zhǎng)EMBA 占比提升；(3)預(yù)計(jì)未來凈利有望保持30%增長(zhǎng)CAGR，預(yù)收賬款提供一定業(yè)績(jī)保障。 本周東方時(shí)尚股價(jià)上漲，我們分析主要由于公司的VR 業(yè)務(wù)被市場(chǎng)重新挖掘，VR 智能駕駛目前是VR 應(yīng)用場(chǎng)景中最大的商業(yè)化應(yīng)用、面向人數(shù)最多。公司去年已鋪設(shè)超1000 臺(tái)設(shè)備，目前對(duì)公司降本、學(xué)員通過率提升效果明顯，更有助于公司從重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變。
目前時(shí)點(diǎn)，我們推薦2 條主線：(1)職業(yè)教育：行動(dòng)教育、傳智教育；(2)高教：目前部分高教個(gè)股22PE 已跌到10 倍以下，主要由于前期教育板塊殺估值、學(xué)額增長(zhǎng)略低于預(yù)期、學(xué)費(fèi)提價(jià)未來要配以增加投入等因素，而近期兩家公司的配股方案影響市場(chǎng)信心；但預(yù)計(jì)11 月即將迎來的中報(bào)季業(yè)績(jī)依舊穩(wěn)健，推薦宇華教育、中教控股、希望教育、新高教集團(tuán)、中匯教育、中國(guó)科培等。
本周希望教育大漲，我們分析主要由于11.1 公司公告新招生人數(shù)增長(zhǎng)超預(yù)期，在公司部分學(xué)校處于轉(zhuǎn)設(shè)控招生的背景下，招生增長(zhǎng)和報(bào)到率仍超預(yù)期，且增長(zhǎng)主要靠?jī)?nèi)生貢獻(xiàn)、內(nèi)生增長(zhǎng)10%，因此在校生提前達(dá)到此前預(yù)期的23 萬人目標(biāo)。
行情回顧：跑輸上證指數(shù)4.51% 本周中信教育指數(shù)下跌3.15%，上證指數(shù)上漲1.36%，跑輸大盤4.51%。2021 年截至目前，中信教育指數(shù)下跌52.40%，上證指數(shù)上漲1.90%，跑輸大盤54.30PCT。
行業(yè)新聞
11 月12 日零點(diǎn)，雙十一宣告結(jié)束，各家交出成績(jī)單。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，天貓雙十一最終交易額為5403 億元，較去年增長(zhǎng)8.5%；京東為3491 億元，相比去年增長(zhǎng)28.6%。教育方面，據(jù)“淘寶教育”公布數(shù)據(jù)顯示，職業(yè)技能培訓(xùn)消費(fèi)增幅近300%，東奧再次進(jìn)入“億元俱樂部”，拿下教育品牌榜首，華圖、中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校緊隨其后。
風(fēng)險(xiǎn)提示
疫情影響的不確定性：疫情恢復(fù)進(jìn)度對(duì)線下教育帶來影響。教育行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：教育行業(yè)政策變動(dòng)影響K12，職教和高教板塊公司的招生及收費(fèi)等情況。招生人數(shù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：終端需求減弱或企業(yè)自身優(yōu)勢(shì)弱化等使招生困難。
（文章來源：華西證券）
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