超50%合格投資者積極“跑步進(jìn)場(chǎng)”
但短期對(duì)主板的流動(dòng)性影響有限
自北交所推出以來，各大券商也積極組織并開展投教活動(dòng)，投資者參與熱情高，從開戶情況看，不少券商表示，超過50%的合格投資者開通了相關(guān)權(quán)限。不過，由于北交所的定位、服務(wù)企業(yè)、投資規(guī)則等均與主板不同，難度加大，券商提醒投資人要謹(jǐn)慎參與。
與此同時(shí)，投資者對(duì)新三板的關(guān)注加大，相關(guān)板塊波動(dòng)加劇，對(duì)此，券商分析該現(xiàn)象不會(huì)長(zhǎng)期存在，而目前來看，北交所的對(duì)A股流動(dòng)性的影響也有限。
多數(shù)券商超50%合格投資者“跑步入場(chǎng)”
銀河證券稱，目前來看，投資者對(duì)參與北交所保持了較為積極的態(tài)度，各大券商也在積極組織并開展投教活動(dòng)，預(yù)計(jì)到11月末北交所開戶數(shù)量可達(dá)到科創(chuàng)板權(quán)限開通數(shù)的50%。
具體來看，申萬宏源證券普惠金融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王昭憑告訴記者，從開戶情況看，除9月17日北交所受理開戶后一周時(shí)間投資者開戶較集中外，總體開戶情況還是平穩(wěn)有序的。
國(guó)金證券財(cái)富委相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，目前公司滿足北交所權(quán)限開通條件客戶的權(quán)限開通率已達(dá)近7成，而且一有北交所“大新聞”，往往就帶來北交所權(quán)限開通的“小高峰”，相信隨著北交所開市臨近，越來越多滿足要求的客戶會(huì)開通權(quán)限。
國(guó)海證券也告訴記者，目前國(guó)海證券北交所潛在投資者開通北交所權(quán)限的覆蓋率約50%，并逐步增加。從整體開戶情況來看，從北交所設(shè)立的消息一出，已經(jīng)有部分投資者積極主動(dòng)第一時(shí)間開通權(quán)限，做好參與準(zhǔn)備，還有部分投資者隨著對(duì)北交所設(shè)立的深遠(yuǎn)影響及相關(guān)認(rèn)知加深，逐步開通權(quán)限。
中金財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，中金財(cái)富北交所權(quán)限開通數(shù)共計(jì)7.3萬戶。國(guó)泰君安相關(guān)人士也表示，新規(guī)發(fā)布后，投資者踴躍申請(qǐng)開通北交所權(quán)限，公司開通北交所權(quán)限客戶數(shù)較新規(guī)發(fā)布前大幅增長(zhǎng)。
不僅如此，連新三板也再北交所的帶領(lǐng)下火了起來。安信證券研究中心總經(jīng)理助理諸海濱告訴記者，截至2020年底，新三板開戶人數(shù)僅166萬戶，預(yù)計(jì)開板前已經(jīng)有了接近翻倍的增長(zhǎng)。廣發(fā)證券也表示，北交所設(shè)立后，申請(qǐng)預(yù)開通北交所權(quán)限的客戶數(shù)量迅速增多，而開通新三板權(quán)限的客戶數(shù)量也較之前有明顯增加。
此外，國(guó)海證券補(bǔ)充，對(duì)于普通投資者而言，除了直接參與北交所標(biāo)的證券的投資機(jī)會(huì)，也可通過投資帶北交所標(biāo)的股票方向的公募基金來間接參與北交所的投資機(jī)會(huì)。北交所后續(xù)或圍繞市場(chǎng)定位陸續(xù)開發(fā)專精特新類主題指數(shù)產(chǎn)品，屆時(shí)通過這類主題產(chǎn)品，普通投資者能通過透明、低成本的投資方式參與投資分享“專精特新”類中小企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展的紅利機(jī)會(huì)。國(guó)金證券財(cái)富委相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，如果暫時(shí)因資產(chǎn)等條件不滿足開通條件，后續(xù)也可以通過可投資北交所股票的基金產(chǎn)品來參與。
投資規(guī)則與主板不同
券商提示謹(jǐn)慎投資
王昭憑認(rèn)為，北交所定位于孵化“專精特新”中小企業(yè)，本次上市股票由精選層股票平移而來，且在北交所上市前已掛牌交易一定時(shí)間，屬于耳熟能詳?shù)墓尽５顿Y者還應(yīng)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎進(jìn)行股票投資。根據(jù)規(guī)則北交所上市公司較主板上市公司在盈利能力、市場(chǎng)地位、企業(yè)規(guī)模方面都存在一定差距。投資者應(yīng)通過公開信息或券商提供的投研報(bào)告謹(jǐn)慎篩選有技術(shù)、有前景、有市場(chǎng)的標(biāo)的參與投資。
諸海濱表示，北交所立足于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，其上市標(biāo)準(zhǔn)較滬深市場(chǎng)相對(duì)更低，整體上市公司所處的階段相對(duì)更早，因此對(duì)公司的投資的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大。雖然前期新三板所面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和公司治理風(fēng)險(xiǎn)在本次降低投資者準(zhǔn)入門檻和強(qiáng)化公司治理監(jiān)管的規(guī)則推出下已經(jīng)得到較大的改善，但投資人在投資中仍需要關(guān)注上市公司的業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，在投資中應(yīng)關(guān)注基本面分析，強(qiáng)化對(duì)公司的研究和了解，
國(guó)金證券財(cái)富委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，重點(diǎn)提醒投資者注意兩點(diǎn)：一是北交所的一些交易規(guī)則和滬深交易所的規(guī)則有些不同，投資者一定要注意其中的差別，避免按照老規(guī)則來做交易計(jì)劃。二是因?yàn)樯鲜兄贫扰c滬深交易所有所差別，北交所上市公司或與滬深上市公司有一些差異，投資者在投資北交所股票時(shí)，應(yīng)該關(guān)注這些差別，去調(diào)整以往的一些投資邏輯，避免老套路不適應(yīng)新市場(chǎng)。
國(guó)泰君安證券相關(guān)人士表示，北交所股票上市首日不設(shè)漲跌幅限制，其后漲跌幅限制為30%，較滬深市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)更大。同時(shí)北交所上市企業(yè)主要為創(chuàng)新型中小企業(yè)，企業(yè)多處于成長(zhǎng)期，規(guī)?？赡芷?，企業(yè)上市后的持續(xù)創(chuàng)新能力、收入及盈利水平等具有一定不確定性，建議投資者充分關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)。
諸海濱建議普通投資者把握三條投資主線和三類投資邏輯。投資主線方面：一是相對(duì)的大市值、行業(yè)龍頭、產(chǎn)業(yè)鏈條優(yōu)勢(shì)公司。二是可考慮積極參與打新和戰(zhàn)略配售。三是考慮公司估值，低估值時(shí)擇機(jī)配置。投資邏輯方面：一是成長(zhǎng)型投資，二是產(chǎn)業(yè)鏈投資，三是ESG等另類投資邏輯。
新三板的劇烈波動(dòng)不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)
北交所對(duì)主板流動(dòng)性影響有限
而隨著北交所落地的時(shí)間愈來愈近，近期新三板上市公司波動(dòng)加劇，同時(shí)A股的流動(dòng)性也較此前有所回落，有觀點(diǎn)認(rèn)為北交所將會(huì)對(duì)主板造成流動(dòng)性影響。對(duì)此，券商紛紛表示，目前來看，北交所不會(huì)造成較大分流，而新三板的波動(dòng)不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。
諸海濱認(rèn)為北交所的成立不會(huì)對(duì)滬深交易所流動(dòng)性造成較大沖擊。近期新三板上市公司波動(dòng)加劇主要來自于北交所成立信息造成的市場(chǎng)短期波動(dòng)，長(zhǎng)期來看投資仍會(huì)遵循基本面等選股邏輯，基于這樣的判斷，其認(rèn)為新三板市場(chǎng)的波動(dòng)不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。另外北交所當(dāng)前的主要公司為精選層公司平移而來，其在前期市場(chǎng)中已有交易，且北交所當(dāng)前總市值僅2504億元，成交額也比較小，預(yù)期不會(huì)對(duì)造成較大分流。
平安證券指出，目前北交所的投資者開戶條件與科創(chuàng)板持平，高于主板和創(chuàng)業(yè)板；根據(jù)公司資料顯示，目前北交所投資者開戶數(shù)量仍然少于資本市場(chǎng)其他板塊。因此短期來看對(duì)主板的流動(dòng)性影響是相對(duì)有限的。但隨著時(shí)間的推移，北交所對(duì)其他板塊造成的流動(dòng)性影響可能會(huì)逐步顯現(xiàn)。
王昭憑也認(rèn)為北交所對(duì)主板流動(dòng)性的影響是有限的。首先從定位上來說，北交所設(shè)立目的就是支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，北交所開市后我國(guó)資本市場(chǎng)將形成三大交易所錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)。其次，從上市公司來源來說，北交所的企業(yè)均來源于新三板創(chuàng)新層企業(yè)，都是新三板的存量掛牌公司，與主板不存在直接競(jìng)爭(zhēng)。第三，從體量上來說，目前精選層公司68家，將成為北交所開市后的首批上市公司，短期內(nèi)北交所上市公司的數(shù)量、市值規(guī)模與主板相比還有較大差異，因此很難對(duì)主板流動(dòng)性造成直接影響。
國(guó)金證券財(cái)富委相關(guān)負(fù)責(zé)人也分析，北交所設(shè)立初期，新三板精選層68家公司將全部平移進(jìn)入，從市值角度看，截至2021年11月3日，全體A股總市值超90萬億元，而精選層68家公司總市值為2,453億元，僅為全體A股的0.27%。從交易活躍度角度看，2021年前10個(gè)月，全體A股上市公司日均換手率達(dá)到3.52%，而精選層上市公司日均換手率為1.62%，雖然11月以來，精選層市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，11月前兩個(gè)交易日較10月最后兩個(gè)交易日累計(jì)成交額增長(zhǎng)47%，然而無論從存量市值和交易規(guī)模來看，北交所的設(shè)立短期內(nèi)對(duì)主板帶來的流動(dòng)性影響有限。長(zhǎng)期來看，由于北交所設(shè)立以“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”為主要目標(biāo)，與主板之間會(huì)形成差異化有層次的發(fā)展體系，伴隨著越來越多的創(chuàng)新型中小企業(yè)標(biāo)的的上市，將吸引更多與存量資金偏好不同的增量資金入市，帶動(dòng)資本市場(chǎng)的持續(xù)高效發(fā)展。
而長(zhǎng)期來看，國(guó)海證券表示，預(yù)計(jì)隨著市場(chǎng)及企業(yè)的發(fā)展、成熟不斷有增量資金入市，長(zhǎng)期來看，會(huì)成為中國(guó)證券市場(chǎng)重要的組成力量，對(duì)主板的流動(dòng)性應(yīng)是短期影響，參考科創(chuàng)板，隨著時(shí)間推移科創(chuàng)板上市帶來的流動(dòng)性增量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過分流的效應(yīng)。
投行、經(jīng)紀(jì)、財(cái)富管理等主營(yíng)業(yè)務(wù)迎明顯增量
券商積極布局北交所新賽道
隨著交易、會(huì)員管理規(guī)則正式發(fā)布，北交所開市運(yùn)行的基礎(chǔ)制度已準(zhǔn)備完成。作為資本市場(chǎng)重要參與者的券商，更是抓緊時(shí)間，投入人力、財(cái)力等資源，全力搶占這條新賽道。
在采訪中，記者發(fā)現(xiàn)，多數(shù)券商目前已經(jīng)成立了專項(xiàng)小組，專攻北交所為券商帶來的投行、經(jīng)紀(jì)、財(cái)富管理等多個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)條線的機(jī)會(huì)。
成立專門工作組、投入百億元
券商積極布局北交所新賽道
從9月北交所擬設(shè)立的消息“官宣”到如今開市在即，2個(gè)月的時(shí)間里，券商加班加點(diǎn)，在投行、投資等業(yè)務(wù)條線以及系統(tǒng)建設(shè)、公司考核等多方面布局，為搶占這條新賽道積極蓄力。有的為北交所業(yè)務(wù)專門組建超300人的團(tuán)隊(duì)，有的成立專門的指導(dǎo)小組，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部跨業(yè)務(wù)協(xié)作，有的已有符合北交所立項(xiàng)條件公司完成立項(xiàng)流程，有的系統(tǒng)擴(kuò)容后，容量足以支持現(xiàn)有新三板3倍交易量及行情提速后的帶寬需求。
自此次北交所宣布成立后，申萬宏源計(jì)劃從“研究+投資+投行+基金+財(cái)富管理”多維度地進(jìn)行業(yè)務(wù)開發(fā)，提供一攬子的綜合金融服務(wù)。具體包括：計(jì)劃組建超300人的“北交所”專業(yè)服務(wù)隊(duì)伍，提供“北交所”全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，計(jì)劃設(shè)立100億一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)基金，設(shè)立100億二級(jí)市場(chǎng)公募基金、資管產(chǎn)品，投入不少于10億元資金用于“北交所”創(chuàng)新型中小企業(yè)、專精特新“企業(yè)做市，組建業(yè)內(nèi)最大的”專精特新“研究團(tuán)隊(duì)之一，發(fā)布”專精特新行業(yè)研究指數(shù)等，全方位深入服務(wù)好新三板及擬北交所上市企業(yè)。
在投行業(yè)務(wù)方面，自9月以來，國(guó)金證券快速應(yīng)對(duì)，已有部分符合北交所立項(xiàng)條件公司完成立項(xiàng)流程并在穩(wěn)步推進(jìn)中，且后續(xù)各投行業(yè)務(wù)部門已經(jīng)形成了較為豐富的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。
國(guó)金證券財(cái)富委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在新三板具有較多市場(chǎng)份額中小型券商在北交所開板初期將占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)，但其前期的優(yōu)勢(shì)建立在大型券商及保薦業(yè)務(wù)具有實(shí)力的券商未全面發(fā)力新三板的基礎(chǔ)上。而目前北交所的定位已經(jīng)很明顯吸引了全體券商投行，隨著實(shí)力券商的全體加入，后續(xù)北交所IPO業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)將明顯加劇。中小券商想保持在新三板建立的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，應(yīng)當(dāng)在內(nèi)部制度設(shè)計(jì)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、服務(wù)能力、內(nèi)控能力等方面進(jìn)行全面升級(jí)?！跋乱徊轿覀儗⒊浞职l(fā)揮目前投行的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)及研究能力優(yōu)勢(shì)，廣撒網(wǎng)，快撈魚，尤其是在汽車零部件、設(shè)備制造、醫(yī)藥等行業(yè)加快現(xiàn)有客戶的培養(yǎng)和轉(zhuǎn)化?！?/p>
目前，中金公司已經(jīng)建立起由公司領(lǐng)導(dǎo)掛帥、主要管理層全部參與的北交所業(yè)務(wù)專項(xiàng)工作指導(dǎo)小組，動(dòng)員了包括投資銀行部、研究部、股票交易部、中金資本、中金財(cái)富、中金資管在內(nèi)的多部門，跨專業(yè)支持中金公司北交所業(yè)務(wù)發(fā)展，形成投行、投資、研究、經(jīng)紀(jì)、做市等部門高效協(xié)同聯(lián)動(dòng)機(jī)制，以期實(shí)現(xiàn)對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)資本市場(chǎng)需求的快速響應(yīng)。
安信證券研究中心總經(jīng)理助理諸海濱表示，投行業(yè)務(wù)方面，公司當(dāng)前已向北交所輸送5家上市公司，且有8個(gè)北交所項(xiàng)目推進(jìn)中。零售業(yè)務(wù)方面，公司積極加大了對(duì)北交所宣傳和交易權(quán)限開通等方面的關(guān)注，提出了相關(guān)的考核要求。
“北交所設(shè)立至今，公司第一時(shí)間成立了以北交所業(yè)務(wù)為主攻方向的團(tuán)隊(duì)”，平安證券相關(guān)人士表示，該團(tuán)隊(duì)成員由各個(gè)團(tuán)隊(duì)中熟悉新三板業(yè)務(wù)的人員組成，并由分管投行業(yè)務(wù)的執(zhí)委會(huì)領(lǐng)導(dǎo)直接管轄，其主要目的是整合投行事業(yè)部在新三板業(yè)務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)力量，提升內(nèi)部溝通效率?！拔覀儠?huì)聚焦醫(yī)療健康與生物技術(shù)、高端裝備制造、半導(dǎo)體與集成電路、下一代通信技術(shù)、新能源、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)，深入挖掘、培養(yǎng)具有核心技術(shù)和高成長(zhǎng)性的企業(yè)，尤其是國(guó)家級(jí)”專精特新“小巨人企業(yè)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)?！?/p>
據(jù)了解，目前銀河證券內(nèi)部各個(gè)業(yè)務(wù)條線已經(jīng)全面啟動(dòng)應(yīng)對(duì)機(jī)制，投行業(yè)務(wù)方面結(jié)合北交所政策法規(guī)對(duì)現(xiàn)有公司內(nèi)規(guī)進(jìn)行了全面梳理和修訂，開展面向總部和分支機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)培訓(xùn)。此外，公司計(jì)劃在北交所開市前后提供高精度仿真北交所股票交易練習(xí)平臺(tái)，通過沉浸式交互體驗(yàn)使北交所相關(guān)規(guī)則、業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)觸達(dá)更多投資者。同時(shí)，積極提升交易硬實(shí)力，通過系統(tǒng)節(jié)點(diǎn)拆分，并將交易網(wǎng)關(guān)由1個(gè)擴(kuò)容至6個(gè)及每個(gè)交易網(wǎng)關(guān)流速權(quán)由1個(gè)擴(kuò)容至10個(gè)，完成系統(tǒng)擴(kuò)容后，系統(tǒng)容量足以支持現(xiàn)有新三板3倍交易量及行情提速后的帶寬需求，以確保北交所上線工作萬無一失。
國(guó)海證券相關(guān)人士表示，公司目前主要從客戶儲(chǔ)備及資訊籌備方面布局，優(yōu)先滿足客戶的先期基礎(chǔ)需求。客戶儲(chǔ)備方面，積極動(dòng)員潛在合格投資者，宣導(dǎo)投資者正確認(rèn)識(shí)北交所設(shè)立可能帶來的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，提前開立賬戶做好參與準(zhǔn)備。同時(shí)，公司投入投研力量抓緊研究北交所具體交易規(guī)則及市場(chǎng)機(jī)會(huì)，另準(zhǔn)備引進(jìn)并搭建獨(dú)立的北交所資訊板塊，為后續(xù)投資決策行為提供有效參考。
面對(duì)北交所以及未來新三板市場(chǎng)持續(xù)深化改革，廣發(fā)證券相關(guān)人士表示，將做好首批擬申報(bào)項(xiàng)目的輔導(dǎo)、推薦工作；同時(shí)做好儲(chǔ)備客戶的政策宣講和市場(chǎng)推廣工作。此外，公司將持續(xù)加強(qiáng)人員與團(tuán)隊(duì)建設(shè)和各方面資源投入。在做市業(yè)務(wù)方面，在當(dāng)前基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層挖掘一批“專精特新”掛牌公司，為其提供做市服務(wù)，提升掛牌公司的交易活躍度。同時(shí)，由于未來北交所有望引入做市商、實(shí)行混合做市，公司也將積極開發(fā)相關(guān)交易策略和系統(tǒng)準(zhǔn)備，積極為北交所上市公司提供做市服務(wù)。
新賽場(chǎng)之下
券商投行、經(jīng)紀(jì)、財(cái)富管理等主營(yíng)迎來明顯增量
對(duì)于北交所這塊“蛋糕”，券商分食之心強(qiáng)烈。而隨著實(shí)力券商的加入，競(jìng)爭(zhēng)格局或許會(huì)發(fā)生改變。值得深思的是，券商力爭(zhēng)的背后，是北交所給券商主營(yíng)業(yè)務(wù)帶來的全方位的增量空間。
國(guó)海證券相關(guān)人士表示，北交所是國(guó)家建設(shè)多層次資本市場(chǎng)，服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的重大戰(zhàn)略舉措，由此帶來的增量業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)是多方面的。首先，新三板市場(chǎng)經(jīng)過去年的分層管理改革，再疊加北交所設(shè)立的聯(lián)動(dòng)，很可能會(huì)全面盤活中小企業(yè)直接融資的龐大市場(chǎng)，對(duì)于投行業(yè)務(wù)無疑會(huì)帶來大量新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。其次，新三板市場(chǎng)交易的活躍度很有可能會(huì)明顯提升，對(duì)相關(guān)的經(jīng)紀(jì)、做市業(yè)務(wù)都會(huì)帶來業(yè)務(wù)增量預(yù)期。此外，北交所設(shè)立為面向財(cái)富管理客戶創(chuàng)立新產(chǎn)品提供了更廣闊的空間。在其看來，此前，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)處于創(chuàng)立相對(duì)早期階段、還沒進(jìn)入穩(wěn)定盈利或是完全不盈利的中小企業(yè)缺少直接融資支持，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資人的退出也較為困難，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)一大批優(yōu)秀的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)只能選擇在美國(guó)納斯達(dá)克和香港創(chuàng)業(yè)板上市，國(guó)內(nèi)財(cái)富管理客戶要分享這些企業(yè)快速成長(zhǎng)的紅利是較為困難的。但是北交所設(shè)立后將補(bǔ)上國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的短板，也將為財(cái)富管理客戶增厚收益提供了全新的機(jī)會(huì)。
“北交所開市后，對(duì)于券商而言，是一個(gè)新的賽場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局充滿著變化，在一定程度上將影響目前券商的排名格局”，申萬宏源證券普惠金融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王昭憑表示。在其看來，對(duì)于投行而言，北交所增加了一個(gè)培育企業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)，北交所上市企業(yè)以“專精特新”中小企業(yè)為主，有望打破目前頭部投行的壟斷格局，同時(shí)也會(huì)對(duì)經(jīng)紀(jì)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)條線目前的競(jìng)爭(zhēng)格局造成一定沖擊，未來哪個(gè)券商在培育企業(yè)這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中處于領(lǐng)先地位，對(duì)于經(jīng)紀(jì)和財(cái)富管理?xiàng)l線來講，未來中小企業(yè)客戶從銀行理財(cái)客戶轉(zhuǎn)化為經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理的企業(yè)客戶的轉(zhuǎn)化率越大，財(cái)富管理增量就越大。
上述國(guó)金證券財(cái)富委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在投行業(yè)務(wù)方面，北交所帶來的業(yè)務(wù)增量非常明顯?！皶翰豢紤]后期再融資、并購(gòu)重組帶來的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，單以發(fā)行上市增量來看，今年6月1日，工信部等六部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加快培育發(fā)展制造業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的指導(dǎo)意見》提出，”十四五“期間，要培育百萬家創(chuàng)新型中小企業(yè)、十萬家省級(jí)專精特新企業(yè)、一萬家專精特新”小巨人“企業(yè)和1000家單項(xiàng)冠軍企業(yè)。北交所緊密對(duì)接的都是這些專精特新和單項(xiàng)冠軍，將在有效擴(kuò)容市場(chǎng)的同時(shí)明顯提升國(guó)內(nèi)投行IPO客戶培育速度，為投行服務(wù)提供了更豐富的方案選擇”。在該人士看來，從財(cái)富管理業(yè)務(wù)角度來看，北交所作為新的投資渠道，將為券商帶來跨行業(yè)的新增客戶，此外，北家所服務(wù)是檢驗(yàn)“券商服務(wù)”的試金石，對(duì)于反應(yīng)快、底蘊(yùn)厚、服務(wù)質(zhì)量高的券商，在新業(yè)務(wù)上線的時(shí)機(jī)具有更大優(yōu)勢(shì)。
國(guó)泰君安證券相關(guān)人士表示，北交所的設(shè)立將進(jìn)一步豐富投資品種，有利于強(qiáng)化資源配置和財(cái)富管理功能，吸引包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的更多投資者參與。
在諸海濱看來，本次北交所同步推出了再融資和重大資產(chǎn)重組相關(guān)規(guī)則，此部分業(yè)務(wù)同樣會(huì)成為投行部門的增量業(yè)務(wù)。據(jù)其估計(jì)，此次北交所合格投資人門檻調(diào)降到50萬后，考慮到北交所特精專新的定位和吸引力，預(yù)期后續(xù)三板投資者會(huì)迎來翻倍以上的增長(zhǎng)，市場(chǎng)的流動(dòng)性有望迎來較大的提升，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)可以從中獲取增量收益。也會(huì)培養(yǎng)一批差異化的財(cái)富管理型投資人，分享北交所成長(zhǎng)型投資的收益。
銀河證券相關(guān)人士表示，從投行業(yè)務(wù)方面來看，北交所的設(shè)立，將進(jìn)一步增強(qiáng)交易所市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的功能，形成新的市場(chǎng)增量，不會(huì)對(duì)現(xiàn)有滬深交易所IPO業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)造成大的沖擊，更多的將是要求市場(chǎng)參與主體如何從各個(gè)方面如何做好中小型企業(yè)登陸交易所市場(chǎng)的工作。中小企業(yè)占到我國(guó)企業(yè)法人數(shù)量的90%以上，所帶來的增量和業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)也將是非常龐大的。此外，在經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面，北交所補(bǔ)齊了中小市值板塊短板，為投資者提前布局新興產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)賽道提供了重要通道；同時(shí)，隨著投資者數(shù)量與結(jié)構(gòu)的不斷豐富，持續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)流動(dòng)性水平的大幅提升，為市場(chǎng)估值水平不斷修復(fù)和長(zhǎng)期資金入市夯實(shí)了基礎(chǔ)。
北交所進(jìn)展遠(yuǎn)超預(yù)期
券商迎來重大業(yè)務(wù)機(jī)遇
北交所開市開始已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，監(jiān)管層很忙。
10月30日晚，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了北京證券交易所發(fā)行上市、再融資、持續(xù)監(jiān)管三件規(guī)章以及相關(guān)的11件規(guī)范性文件；同時(shí)配套修改了非上市公眾公司監(jiān)管兩件規(guī)章，制定了掛牌公司定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債兩件內(nèi)容與格式準(zhǔn)則。
緊接著，11月2日晚，北交所就發(fā)布交易規(guī)則和會(huì)員管理規(guī)則2件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及31件細(xì)則指引指南。
這樣的速度遠(yuǎn)超各家券商的預(yù)期，與此同時(shí)，各家券商也加快了分食北交所這塊大蛋糕的步伐。從交易系統(tǒng)的改造、投行人才隊(duì)伍的建設(shè)，到加大對(duì)做市投資團(tuán)隊(duì)的投入，以及研究所對(duì)投資標(biāo)的的價(jià)值深挖……券商的每一個(gè)條線都在緊鑼密鼓地備戰(zhàn)北交所。
北交所進(jìn)展遠(yuǎn)超預(yù)期
券商迎來重大業(yè)務(wù)機(jī)遇
“從北交所9月2日官宣，到10月30日發(fā)布北交所相關(guān)規(guī)范文件，短短六十天左右的時(shí)間，北交所進(jìn)展神速?！?安信證券研究中心總經(jīng)理助理諸海濱認(rèn)為，北交所的出現(xiàn)標(biāo)志著，未來券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力將從過去的單一頭部?jī)?yōu)勢(shì)逐步轉(zhuǎn)型為比拼綜合實(shí)力和構(gòu)建生態(tài)閉環(huán)。做市業(yè)務(wù)作為券商從通道業(yè)務(wù)變?yōu)橥顿Y業(yè)務(wù)的重要環(huán)節(jié)，有準(zhǔn)備的券商們已積極布局調(diào)整戰(zhàn)略性方向。
平安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，北交所的成立意味著新三板改革已經(jīng)上升至國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，北交所將成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)中承上啟下的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，使新三板中小企業(yè)“基礎(chǔ)層—?jiǎng)?chuàng)新層—北交所—滬深交易所”成長(zhǎng)路徑清晰。融資制度、交易制度等相關(guān)政策的完善給券商帶來了重大的業(yè)務(wù)機(jī)遇。僅在投行板塊方面，將帶來北交所保薦承銷、北交所上市公司再融資、新三板掛牌、重大資產(chǎn)重組的財(cái)務(wù)顧問以及投融資財(cái)務(wù)顧問等多方面的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
自9月2日晚北交所官宣設(shè)立以來，無論是頭部券商，還是中小券商不僅通過部門間的協(xié)同，加快業(yè)務(wù)進(jìn)度，還積極投身于新三板的做市交易中。
數(shù)據(jù)顯示，新三板新增做市案例已達(dá)100起。其中僅10月份新增50起，創(chuàng)下今年以來單月新高。其中，中小券商中泰證券、萬和證券、中山證券、東北證券等表現(xiàn)最為活躍。頭部券商國(guó)泰君安、廣發(fā)證券也積極參與。
持續(xù)督導(dǎo)期延長(zhǎng)、提供更高質(zhì)量的投行服務(wù)
夯實(shí)券商“看門人”責(zé)任
10月22日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、北交所董事長(zhǎng)徐明在2021金融街論壇年會(huì)上表示，“實(shí)踐中，對(duì)市值、財(cái)務(wù)指標(biāo)、業(yè)績(jī)波動(dòng)等方面的包容，并不意味著放松審核，北京證券交易所發(fā)行上市審核嚴(yán)守財(cái)務(wù)真實(shí)性和信息披露充分性底線，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，把好公司質(zhì)量關(guān)?！?
10月30日，北交所主要制度規(guī)則發(fā)布。不僅對(duì)于發(fā)行人，也對(duì)券商等中介機(jī)構(gòu)提出更高更細(xì)的要求，比如落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”要求，督促發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)重視首次申報(bào)文件質(zhì)量等等。從券商的角度來看，一系列細(xì)則強(qiáng)化了券商投行的“看門人”責(zé)任。另一方面，券商的投行服務(wù)質(zhì)量也要相應(yīng)“拔高”。除了在項(xiàng)目篩選、盡調(diào)等階段，需要根據(jù)針對(duì)性優(yōu)化，在持續(xù)督導(dǎo)階段，更需要券商重視寓服務(wù)于督導(dǎo)。
根據(jù)北交所上市公司持續(xù)監(jiān)管制度的要求，與現(xiàn)行上市公司主要監(jiān)管安排接軌，不再實(shí)行主辦券商制度，強(qiáng)化公司自治和市場(chǎng)約束。
與此同時(shí)，進(jìn)一步壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，適當(dāng)延長(zhǎng)保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)期，發(fā)行上市和再融資的持續(xù)督導(dǎo)期延長(zhǎng)至3年和2年。
申萬宏源證券普惠金融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王昭憑認(rèn)為，北交所上市公司不再實(shí)行原來新三板的“終身督導(dǎo)”制，而由保薦機(jī)構(gòu)履行規(guī)定期限內(nèi)的持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)，這與其他證券交易所的制度保持一致，一方面有利于進(jìn)一步明確上市公司作為規(guī)范運(yùn)作第一責(zé)任人的主體地位，增強(qiáng)上市公司不斷提高自身質(zhì)量的內(nèi)生動(dòng)力；同時(shí)也激勵(lì)中介機(jī)構(gòu)加大對(duì)中小企業(yè)普惠金融的投入。
在談到剛剛公布的業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)券商的影響時(shí)，絕大多數(shù)的券商認(rèn)為此次發(fā)布的基本業(yè)務(wù)規(guī)則及配套細(xì)則指引中，相關(guān)的權(quán)限開通規(guī)則、交易規(guī)則、新股申購(gòu)規(guī)則、詢價(jià)制度、退市制度、風(fēng)險(xiǎn)揭示等等，都對(duì)券商的業(yè)務(wù)都有較大的影響。
國(guó)金證券財(cái)富委相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者透露，在相關(guān)規(guī)則的落實(shí)過程中有大量的客戶端改造、投資者教育、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、內(nèi)部制度修改等工作要做，需要公司各部門通力合作，系統(tǒng)性完成。更重要的，落實(shí)質(zhì)量高低將極大影響客戶的服務(wù)體驗(yàn)，落實(shí)及時(shí)、質(zhì)量高、客戶體驗(yàn)好，有利于提升券商財(cái)富業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，吸引更多新增客戶。如果落實(shí)不及時(shí)、質(zhì)量低、客戶體驗(yàn)差，極有可能導(dǎo)致客戶流失，而且高質(zhì)量客戶流失。
因此，在銀河證券看來，券商要充分理解北交所全面實(shí)施注冊(cè)制所帶來的中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)要求的提升，同時(shí)要充分理解北交所服務(wù)中小企業(yè)的市場(chǎng)定位，在嚴(yán)把項(xiàng)目準(zhǔn)入關(guān)和執(zhí)業(yè)質(zhì)量的原則的基礎(chǔ)上，結(jié)合中小企業(yè)特點(diǎn)和北交所定位，做好保薦承銷、日常督導(dǎo)、交易支持等各項(xiàng)資本市場(chǎng)服務(wù)工作，當(dāng)好北交所的市場(chǎng)“看門人”。
（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）
標(biāo)簽： 券商 跑步入場(chǎng) 歷史 機(jī)遇 股民 投資者 合格 主板 跑步進(jìn)場(chǎng)
