四季度是光伏裝機(jī)旺季，不過(guò)年初以來(lái)持續(xù)的硅料漲價(jià)，讓行業(yè)內(nèi)“有人歡喜有人愁”：從三季報(bào)披露情況來(lái)看，基本延續(xù)了中報(bào)行情，上游硅料廠商享受行業(yè)高景氣帶來(lái)的漲價(jià)紅利，利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，下游從電池片到組件因漲價(jià)不及上游，利潤(rùn)空間被壓縮。
11月3日，硅業(yè)分會(huì)公布最新價(jià)格，本周國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在26.7-27.6萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為27.22萬(wàn)元/噸，環(huán)比漲幅為0.15%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間在26.5-27.4萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為26.97萬(wàn)元/噸，環(huán)比漲幅0.11%。
業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，明年新增產(chǎn)能落地后，硅料才可能止?jié)q回落。年內(nèi)情況看，下游組件及終端企業(yè)仍需要承擔(dān)成本上升壓力，上下游博弈觀望的狀態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)，組件企業(yè)利潤(rùn)被攤薄后，可能持續(xù)面對(duì)增收難增利的局面。
上游硅料享受高景氣紅利
由于硅料新增產(chǎn)能的投放速度相對(duì)于下游的擴(kuò)產(chǎn)速度依然落后，硅料價(jià)格在短暫調(diào)整后，下半年復(fù)漲并突破新高。受益于硅料量?jī)r(jià)齊增，且漲價(jià)幅度覆蓋成本上升，多晶硅企業(yè)盈利逐季增強(qiáng)，“三巨頭”營(yíng)收亮眼。
財(cái)報(bào)顯示，大全能源(688303.SH)前三季度產(chǎn)銷兩旺，實(shí)現(xiàn)多晶硅產(chǎn)量6.30萬(wàn)噸、銷量6.37萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)11.89%和23.42%。在業(yè)績(jī)上，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.05億元，凈利潤(rùn)44.73億元，同比增速分別為177.16%和799.73%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.93億元，同比增長(zhǎng)336.95%，凈利潤(rùn)23.10億元，同比增長(zhǎng)1132.74%。
特變電工(600089.SH)前三季度多晶硅銷量5.56萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收391.06億元、凈利潤(rùn)51.91億元，同比增速分別為32.66%和233.67%，并在第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收166.41億元、凈利潤(rùn)20.85億元，同比增速分別為44.33%和227.92%。
通威股份(600438.SH)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收467億元、凈利潤(rùn)59.45億元，同比增速分別為47.42%和78.38%，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收201.4億元、凈利潤(rùn)29.79億元，同比增速分別為55.63%和28.29%。
值得注意的是，光伏發(fā)電行業(yè)上游多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈已形成寡頭局勢(shì)，多晶硅行業(yè)CR5從2018年的60.3%提高至2020年的87.5%。進(jìn)入四季度后，前期新建的硅料產(chǎn)能陸續(xù)進(jìn)入試生產(chǎn)，新增產(chǎn)能加速落地后。
11月2日，通威股份旗下永祥新能源舉行二期5.1萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目進(jìn)入生產(chǎn)運(yùn)行階段，年底前還有5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目計(jì)劃投產(chǎn)；據(jù)大全能源消息，三期B階段年產(chǎn)35000噸多晶硅擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)年底建成投產(chǎn)，將在2022年3月底之前達(dá)產(chǎn)。
業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，在階段性供需錯(cuò)配影響下，硅料持續(xù)緊平衡狀態(tài)，今年以來(lái)幾乎維持每周漲價(jià)的局面。目前，硅料市場(chǎng)依舊延續(xù)緊平衡狀態(tài)，供不應(yīng)求下，四季度硅料降價(jià)可能性低，上游企業(yè)全年業(yè)績(jī)可期。
下游業(yè)績(jī)短期承壓
由于光伏行業(yè)的火熱行情，下游企業(yè)對(duì)多晶硅需求攀升，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)多晶硅料均價(jià)從年初的8。萬(wàn)元/噸漲至目前27萬(wàn)元/噸，漲幅超過(guò)220%。在硅料價(jià)格大漲價(jià)的情況下，組件年內(nèi)漲幅卻僅在50%左右，導(dǎo)致下游短期業(yè)績(jī)承壓，利潤(rùn)增速不及上游。
在頭部組件企業(yè)中，天合光能(688599.SH)雖然第三季度季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)環(huán)比二季度均略有下降，不過(guò)營(yíng)收約110.77億元，同比增長(zhǎng)50.09%，以及凈利潤(rùn)約4.51億元，同比增長(zhǎng)33.06%。
組件出貨量第一的隆基股份(601012.SH)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入562.06億元，同比增長(zhǎng)66.13%，不過(guò)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為75.65億元，同比僅增長(zhǎng)18.87%，凈利潤(rùn)增速為近三年新低。
此外，多數(shù)企業(yè)也出現(xiàn)利潤(rùn)增速不及營(yíng)收，甚至虧損情況：晶澳科技(002459.SZ)在營(yíng)收同比增逾五成的情況下，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)僅1.62%，且扣非凈利潤(rùn)同比下降9.73%；東方日升(300118.SZ)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.54億元，同比減少45.33%，扣非后凈虧損2.30億元。
對(duì)此，有分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，出現(xiàn)這種情況主要是因?yàn)榻衲暌詠?lái)硅料價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，傳導(dǎo)至硅片、電池片和組件等各個(gè)環(huán)節(jié)連續(xù)漲價(jià)。不過(guò)，下游議價(jià)能力較弱，漲價(jià)幅度不及上游，導(dǎo)致毛利水平降低，企業(yè)利潤(rùn)卻并未跟隨市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。
值得注意的是，四季度搶裝潮可能會(huì)加劇增組件企業(yè)收難增利情況。而根據(jù)硅業(yè)分會(huì)分析，硅料環(huán)節(jié)供需關(guān)系明朗之前，上下游博弈觀望的狀態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)。根據(jù)總體供需關(guān)系推斷硅料價(jià)格短期內(nèi)將以高位持穩(wěn)為主，一方面有下游組件端訂單執(zhí)行良好和價(jià)格漲勢(shì)延續(xù)作為支撐。
不過(guò)，另一方面即便組件端庫(kù)存積壓或訂單價(jià)格上漲動(dòng)力不足等壓力向上游傳導(dǎo)，硅片企業(yè)因此疊加“限電”、“一體化企業(yè)保組件端利潤(rùn)”等因素，繼續(xù)承壓下調(diào)開(kāi)工率，硅料端也同樣面臨降耗減產(chǎn)等問(wèn)題。
（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）
標(biāo)簽： 光伏 漲勢(shì) 業(yè)績(jī) 上下游 觀望 博弈 狀態(tài) 板塊 漲價(jià) 行業(yè)
