事件點評
2021 年10 月21 日，特斯拉在三季報中表示，將在全球范圍內(nèi)對標準續(xù)航版Model 3 和Moderl Y 新能源電動汽車，改用磷酸鐵鋰電池。這一消息意味著磷酸鐵鋰的技術(shù)路線進一步得到了特斯拉的確認。同時，在此之前特斯拉也在其二季報中表示，未來特斯拉將逐步轉(zhuǎn)向采用磷酸鐵鋰電池方案。
特斯拉轉(zhuǎn)型有可能引領(lǐng)全球新能源汽車電池發(fā)展新方向。當前全球新能源汽車電池以三元電池為主，但是磷酸鐵鋰電池具有更好的安全性和穩(wěn)定性，成本更低，具有一定的市場競爭力。隨著特斯拉對磷酸鐵鋰的認可，有望在全球范圍內(nèi)引發(fā)磷酸鐵鋰熱潮，其他汽車廠商也會紛紛尋求磷酸鐵鋰路線。
中國在磷酸鐵鋰方面具有優(yōu)勢。第一，中國是全球發(fā)展磷酸鐵鋰電池最早的國家之一，積累了大量的技術(shù)和人才儲備；第二，中國磷酸鐵鋰電池市場發(fā)展遠遠領(lǐng)先于全球平均水平。2021 年9 月，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量為13.51GWh，占全部電池材料總產(chǎn)量的58.31%。磷酸鐵鋰路線在國內(nèi)已經(jīng)受到廣泛認可。第三，中國擁有磷礦資源優(yōu)勢。Wind 數(shù)據(jù)顯示，2020 年中國磷礦資源儲量占全世界的5%、產(chǎn)量占全世界的40%，完全可以滿足發(fā)展磷酸鐵鋰所需的磷資源。磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)有望成為中國最具有市場競爭力的產(chǎn)業(yè)之一。
磷酸鐵鋰發(fā)展空間廣闊。就中國自身而言，我們預期到2025 年磷酸鐵鋰總需求量預計將突破200 萬噸，復合增長率將超50%，是未來發(fā)展速度最快的產(chǎn)業(yè)之一。其中新能源汽車動力電池的磷酸鐵鋰需求預計超過127 萬噸，儲能電池需求預計超過73 萬噸。如果全球的新能源汽車電池都開始轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰，那么磷酸鐵鋰的市場空間會更大，發(fā)展速度會更快。
在磷酸鐵鋰的推動下，磷化工板塊將會持續(xù)受益。目前傳統(tǒng)磷化工企業(yè)正紛紛切入新能源賽道。例如湖北宜化宣布與寧德時代合作，成立合資子公司，共同生產(chǎn)磷酸鐵等業(yè)務；新洋豐布局了20 萬噸磷酸鐵的發(fā)展計劃；川恒股份也和國軒集團宣布在磷系電池材料等方面合作。發(fā)展磷酸鐵鋰業(yè)務，一方面，有利于傳統(tǒng)磷化工企業(yè)尋找新的業(yè)績增長點，提升盈利能力；另一方面，有利于提升傳統(tǒng)磷化工企業(yè)的估值。新能源汽車電池企業(yè)估值高，平均PE 在70 倍左右，遠遠高于磷化工平均20倍左右的估值。在業(yè)績和估值雙重提升的作用下，磷化工板塊將迎來“戴維斯雙擊”，相關(guān)上市公司將持續(xù)受益。
投資建議
建議關(guān)注已經(jīng)開始布局磷酸鐵或磷酸鐵鋰業(yè)務的優(yōu)質(zhì)磷化工企業(yè)，包括湖北宜化、興發(fā)集團、川恒股份、新洋豐等。
風險提示
安全環(huán)保政策變化、進出口政策調(diào)整、原材料價格上漲、能源電力供應不足、國際新冠疫情惡化。
（文章來源：東亞前海證券）
