短期風(fēng)偏下行，仍建議關(guān)注券商板塊配置機(jī)會(huì)
外部環(huán)境可能出現(xiàn)緩和，板塊維持強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)，把握優(yōu)質(zhì)新三板業(yè)務(wù)及優(yōu)質(zhì)財(cái)富管理券商配置機(jī)會(huì)，短期需要聚焦老虎證券等引發(fā)金融安全風(fēng)險(xiǎn)問題，警惕短期風(fēng)偏下行風(fēng)險(xiǎn)。
券商板塊配置需重視，三季報(bào)有望鞏固券商行情我們預(yù)計(jì)，隨著新一輪的政策周期窗口臨近，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的資本市場(chǎng)政策出臺(tái)，促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。券商板塊估值約為1.74 倍PB，受市場(chǎng)風(fēng)格及風(fēng)偏相對(duì)下行的影響而導(dǎo)致成交萎縮，估值繼續(xù)承壓下行，與業(yè)績(jī)錯(cuò)配度持續(xù)擴(kuò)大，但我們看好后續(xù)上行空間。短期需要警惕富途證券等受監(jiān)管等對(duì)板塊的情緒性情緒。我們?nèi)匀唤ㄗh聚集券商板塊聚焦財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)未來財(cái)富管理業(yè)務(wù)突出的券商將繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。往前看，券商受益于行業(yè)連續(xù)萬億成交量，三季報(bào)預(yù)計(jì)持續(xù)靚麗；地產(chǎn)端的暴雷對(duì)券商資產(chǎn)端沖擊有限，邊際利好券商；Q4 宏觀政策有望邊際寬松，迎來甜蜜的政策周期，可能在流動(dòng)性方面有利券商；此外需要重視中美關(guān)系可能出現(xiàn)的緩和，外部環(huán)境的改善而帶來的影響。
創(chuàng)投板塊機(jī)會(huì)需重視
受北交所成立影響，重視優(yōu)質(zhì)創(chuàng)投股的配置機(jī)會(huì)。
關(guān)注中國(guó)平安帶動(dòng)的保險(xiǎn)板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)
保險(xiǎn)行業(yè)及上市公司保費(fèi)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)持續(xù)承壓，今年可能難言趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)。
但從目前測(cè)算的數(shù)據(jù)看，與目前中債10 年期國(guó)債到期收益率約2.97%附近的水平以及中國(guó)長(zhǎng)期穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)基本面相比，當(dāng)前股價(jià)反映的無風(fēng)險(xiǎn)利率預(yù)期悲觀，監(jiān)管層持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)改革，高分紅低估值的保險(xiǎn)股配置價(jià)值凸顯，短期重視中國(guó)平安受華夏幸福重組帶來的機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期看好估值修復(fù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：中美摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)；中美利差持續(xù)收窄風(fēng)險(xiǎn)；SEC 暫停中國(guó)公司IPO 注冊(cè)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；恒大事件處理不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；警惕短期主題性炒作沖高回落風(fēng)險(xiǎn)；股市系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；肺炎疫情持續(xù)蔓延風(fēng)險(xiǎn)。
（文章來源：長(zhǎng)城證券）
標(biāo)簽： 短期 風(fēng)險(xiǎn) 非銀周 觀點(diǎn)
